投资要点
        8月地产板块下跌7.6%，跑输大盘5.0个百分点，在22个行业中排名最末。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为进入9月传统销售旺季，市场关注的重点将从政策的博弈转向基本面的改善，预计龙头企业受益将超过同业，维持对一线龙头的推荐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中重点提示万科A九月的催化因素：  1）预计9月推盘量将达150亿左右，带动销售向上。（前8月推盘高点为5月的130亿）；2）土地市场开始发力，8月土地投资/合约销售比达到0.32（今年1-7月均值0.13），预计这一趋势在9月及4季度将持续，受益低位土地市场；3）公司目前P/B估值1.65倍，低于2倍行业均值，有重估空间。    行业基本面方面，重点城市8月与7月销售基本持平：8月25个主要城市新房销量同比/环比分别上升63%/2%，绝对成交处于年内高位。我们监测的4个主要城市二手房销量同比/环比分别为93%/-3%。本月多数城市库存有所下降，统计的主要城市本月库存环比下降1%。】
        房价涨幅收窄：全国百城房价8月环比上升0.24%（7月：0.33%），住房价格连续第三个月环比上升，但本月涨幅有所收窄。其中一线城市环比上升0.4%（7月：0.2%）；  40个主要限购城市环比上升0.08%（7月：0.36%），非限购城市环比上升0.12%（7月：0.34%）。由于存货去化远不如2009年迅速，主要城市库存还保持在较高水平，因此房价未出现大幅上涨，在目前存货水平下，新推盘大幅提价的概率很小。    
      住宅土地市场：推出成交小幅下降，土地溢价回调：8月全国土地市场推出及成交均低于上月，整体市场依然平淡。300个城市推出住宅面积环比减少8%，同比减少16%。成交住宅面积环比减少23%，同比减少32%。住宅用地平均溢价率为5%，较上月减少6个百分点，较去年同期减少10个百分点。前八月累计住宅土地成交下降37%，预计地方政府下一阶段供地意愿将较为强烈，为现金充裕的龙头企业提供了拿地机会。  
        风险提示：1）政策紧缩超预期；2）需求萎缩。