8 月石化和油服行业整体情况回顾:受政策预期与供给担忧推动,8 月上旬油价延续7 月涨势、中下旬保持在110 美元/桶之上震荡,Brent 和WTI 月度均价分别为113.3 和94.1 美元/桶,分别环比上涨9.9%和7.1%;国内汽油消费增速较快,柴油增速缓慢,预计国内成品油价格将于9 月10 日迎来上调,幅度约为300 元/吨;主要石化产品价格有所回升,但低于原油、石脑油上涨幅度;全球海上油服行业缓慢复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们对 12 年下半年Brent 油价走势的看法:8-9 月强势反弹后,9 月下旬再次下跌,Q4 下跌至100 美元/桶附近平稳运行,考虑到7-8 月油价高于我们预期,小幅上调12 年Brent 均价预测至109 美元/桶(原为106 美元/桶)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
9 月油价走势主要看政策预期变化。目前市场多空比已突破2 月28 日的年内高位,短期政策预期仍会支撑油价,但如果9 月中旬QE3 的推出被证伪或充分反映且中东局势出现改善,那么9 月下旬油价很可能迎来向下的拐点,同时季末经济数据也会打击油价,仍维持对石化行业“看清底部后再右侧投资”的判断。
9 月中东局势或能在胶着中取得突破。我们认为解决叙问题的关键在于“叙利亚之外”,短期内战难以结束,未来面临两条道路:一是大国态度变化推动叙局势改善;二是战争蔓延,波及邻国,引发中东动荡。对于伊朗,以色列情绪日益紧张,大选前奥巴马需提出一个可行的解决方案,若不能通过谈判迫使伊朗妥协,10 月之后战争概率会显著加大。
预计 9 月10 日国内成品油价将迎来上调,利好石化双雄Q3 业绩。考虑到通胀止跌回升,国内经济走弱,预计新成品油定价机制(征求意见稿)最早也要到年底才能出台。
中海油服发行美元债券,未来有望突破产能瓶颈,维持“买入”评级。公司估计扣除相关发行费用后的所得款项净额约为9.87 亿美元,假设融资额全部用于购买二手深水半潜式钻井平台,13 年公司EPS 有望增厚0.08 元。
预计第二轮页岩气区块招标将在 9 月举行,但前期页岩气板块涨幅偏高,已经包含了对未来较乐观的预期,随着9 月第二轮区块招标展开,页岩气板块可能出现集体退潮。
投资建议:长期看好中海油服,维持石化双雄“增持”评级,警惕页岩气板块随第二轮招标的开展出现集团退潮。