上一次欧央行启动  SMP  要追溯到今年3  月9  日当周，现已连续半年未购买边缘国家国债了。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体上，SMP  试图通过注入流动性来安抚市场情绪，一定程度上理顺货币政策到各国债券市场的机制，总体上有一定效果，但不明显，所以欧央行连续半年未购买边缘国家国债。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          由于  SMP  有其自身局限性，所以预计9  月6  日的欧央行议息会议将启动新的购债计划，或称之为货币单向交易（MOT,  Monetary  Outright  Transactions）。原因在于：目前货币政策传导机制仍不顺畅，迫使欧央行不得不实施干预。银行间市场和银行的跨境交易均运转不畅，向银行输送的流动性最终也没有到达实体经济，惜贷到了更严重的地步。而且，边缘国家国债市场的部分溢价严重受到投机资本的影响，造成欧央行货币政策不能有效传达，这亟待欧央行来解决。
          新购债计划  MOT  的主要内容预计将包括：承诺一定条件的冲销式债券购买，一方面，主要购买不超过3  年的中央政府或地方政府发行的债券，不享受优先偿还权等优先级低位，到期时间最多3  年；另一方面，出售不能达到目标的国家的债券。
          今日的欧央行议息会议，我们预计不会决定为  SMP  设置收益率目标区间。设置收益率目标的目的在于，如果任一欧元区国家国债收益率超过该收益率区间上限，或该国与德国的国债收益率之差超出界限，则由欧央行直接出手买入该债券，避免投资者因不知道干预目标而持续抛售国债，但这也面临道德风险，投机者会将欧央行作为对手方而进行套利，而欧央行能用于SMP  的资金有限，这一会使欧央行陷于被动，破坏货币政策的传导机制，而欧央行能用于SMP  的资金有限。权衡利弊，我们认为，此次会议不会为SMP  设置收益率目标区间。