事件
        公司  8  月份实现销售面积104.4  万平方米，销售金额113.5  亿元，分别比11  年同期上升8.8%和8.3%，环比7  月上升8.8%和9.2%；销售均价为10872  元/平方米，环比上升0.45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月公司新增8  个项目，合计需承担36.7  亿元，权益建面138.8  万平米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
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        去化水平维持稳定，销售随推盘微增：公司8  月份实现销售面积104  万平方米，销售金额114  亿元，1-8  月累计实现销售803  万平米、843  亿元，累计同比增长9.5%和下降0.34%。8  月去化率维持在60%，销售环比微增主要是推盘量较7  月略有增加，7  月推盘略低于110  亿元，8  月略高于110  亿元。9  月推盘较8  月预计增长35%，为150元左右，考虑旺季与市场整体推盘增加相抵消，预计9  月去化水平维持稳定，即销售额增幅预计将与推盘增速相符。
        8  月拿地相对积极。8  月公司新增8  个项目，合计需承担地价36.1  亿元，增加权益建面138.8  万平米，较11  年8月分别增加61%和67%，较7  月增加20%和65%。1-8  月公司累计新增项目398  万平米，承担地价105  亿元，同比下降18%和21%，是11  年全年拿地量的61%和55%。
        8  月全国住宅推地量环比略降，但仍处于全年的高位。根据中指数据，8  月全国300  个城市推出住宅用地971  宗，4035  万平米，环比下降7%，同比下降16%，但高于1~6  月各月水平；成交总体谨慎，住宅类用地成交603  宗，2630  万平米，环比减少17%，同比减少27%。7  月由于高价地成交较多而基数较高，8  月住宅类用地楼面价环比回落8%。下半年逐步进入推地高峰，但根据我们测算，目前行业资金好转状况仅限于缓解偿债压力，尚不能达到宽裕程度，则资金相对宽松的公司能够在拿地上取得相对优势，而公司中报现金余额达470  亿元，看好公司扩张潜力。
        保守估计全年销售可达  1320  亿元：9~12  月预计公司推盘至少在480  亿元以上，而公司目前可售仍有约500  万平米，约580  亿元，且9、10  月为传统销售旺季，保守估计下半年销售与推盘比可维持在100%水平，即全年销售额保守估计可达1320  亿元；若销售与推盘比可达1.1  倍，则全年销售额可达1370  亿元。8  月房价涨幅回落，但9  月销售回暖预期使得房价上涨预期加强，进而政策预期仍然很差，但我们预计短期不会有新政出台，且公司产品以刚需类型为主，不是调控针对的对象，受调控的负面影响程度较小，看好公司全年销售前景。
        投资建议
        维持  12-13  年每股收益1.02  和1.25  元的盈利预测，动态市盈率为8.1  和6.6  倍，结合公司龙头公司的抗风险和提升市场份额能力，维持公司增持评级。