最近一个月煤炭板块表现弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近一个月以来申万煤炭开采指数下降1.78%，与此同时上证综指下降0.55%，沪深300下降2.45%，煤炭开采指数强于沪深300，弱于上证综指，市盈率已经下降到11倍左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）就公司而言，仅5家上市公司涨幅跑赢煤炭开采指数。    产量继续增长，七月环比下降。1-7月，全国累计完成原煤产量23.1吨，同比增长7.3%，其中7月全国原煤产量3.4亿吨，同比增长5.8%，环比下降2.02%，"三西地区"煤炭产量为1.96亿吨，占全国的57.6%，同比增长3.8%，环比下降9.27%。    进口煤环比下降较快，进口冲击压力有所缓解。1-7月，我国进口煤炭13361.47万吨，同比增长52.06%，其中7月我国进口煤炭为2021.54万吨，环比减少10.3%。分煤种看，7月褐煤进口量为405万吨，环比下降13%，已经连续两月下滑；动力煤进口量为998万吨，环比上升17%；无烟煤进口量为242万吨，环比下降26%，下滑速度大；冶金煤进口量为393万吨，环比下降40%。  
        下游需求仍不容乐观。7月火电发电量为3215.36亿千瓦时，同比减少4.52%，环比增长8.87%；  7月全国电力行业耗煤总量为1.58亿吨，同比减少5.2%，环比增长8.87%；7月生铁和粗钢同比和环比均增长，合成氨和水泥同比增速回落，环比下滑较大。    港口库存回归正常水平，电厂库存高企。8月底秦皇岛港库存已降至654.5万吨；广州港库存降至266.3万吨；直供电厂库存为8528万吨，仍处于历史高位；直供电网库存天数为24天，比去年同期15天多9天。  
          煤炭行业固定资产投资增速回落。1-7月煤炭固定资产投资为2632.39亿元，同比增长18.43%，增速比上月回落4.63个百分点，其中7月煤炭固定资产投资为529.76亿元，同比增长3%，环比下降24%。    价格判断。煤炭产量环比下降、进口煤减少意味着煤炭供给减少，电厂库存高企显示下游煤炭需求不振，未来煤价承压，上涨缺乏动力。鉴于冬季储煤期的到来及9月下旬大秦线检修，我们预计动力煤价有望率先企稳，而焦煤价格下降动能仍大，无烟煤基本维持弱势。