中报收入增长29%，业绩增长12%
        我们统计的44  家传媒公司中报收入合计393.3  亿元，同比增长29.2%，净利润45.6  亿元，同比增长11.5%，子行业增速分化明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新媒体如影视动漫、互联网和广告营销增速较快，均超过25%；而传统媒体如报刊、有线运营则是下滑趋势，图书扣除增值税影响增长也不快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        剔除去年下半年以来重组或IPO  公司后，可比口径的30  家传媒2012H1  净利润25.0  亿元，同比增长12.3%，增速相较去年的23.9%下降11.6  个百分点。
        业绩有忧有喜，大部分符合预期。令人担忧的是，有15  家传媒公司业绩下滑，超过总数的1/3，其中报刊行业下降最为明显，5  家公司中4  家下滑；令人惊喜的是业绩增长超过15%的企业达到4  成，有19  家，其中2  家增长超100%，分别为蓝色光标和人民网。对比我们之前中报业绩前瞻报告的预测，符合预期的公司24  家，占比超过50%，说明我们在行业整体判断和公司业绩预测上是比较准确的。
        新媒体龙头高速增长
        华谊兄弟、蓝色光标和人民网上半年净利润分别增长了65.8%、102.3%和101.3%，作为子行业龙头均做到最快增长。其中华谊兄弟得益影视行业高成长和制作实力突出，而蓝色光标依赖内生和外延双轮驱动。
        盈利能力有所下滑，经营性业务总体稳健
        传媒行业上半年整体净利率为11.8%，下降2.2  个百分点，子行业除影视动漫外均不同程度下滑，说明整体盈利性下开始下降。特别是传统媒体，盈利能力下降趋势可能延续。
        EBIT  比较真实地反映主营业务情况，比如剔除利息收入和增值税等因素后，图书增长率为14.1%，基本反映行业内生情况。除有线设备和报刊外，子行业EBIT  均有增长，传媒行业整体也有15.2%的增长，高于利润增长，主营业务仍是比较稳健的。
        维持行业“谨慎推荐”评级
        我们维持传媒行业2012  全年净利润增速20.8%的预测，较2011  年回落4  个百分点，对应行业2012  年平均30  倍PE，估值并无优势，维持“谨慎推荐”评级。推荐组合为“数码视讯+蓝色光标+博瑞传播”，谨慎推荐“华谊兄弟+凤凰传媒+中南传媒”。