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志超研究报告:群益投顧-志超-8213.TT-訪談報告-120905

股票名称: 志超 股票代码: 8213.TT分享时间:2012-09-05 16:08:50
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 群益投顧 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 259 KB 分享者: zha****520 我要报错
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【研究报告内容摘要】

看好ODM  增加NB  板二線供應鏈策略不變,  推升志超
        NB  資訊板市占率,  然股價已趨近合理,  建議中立
        控  制板受惠於韓系客戶拉貨力道強勁,  加計NB  板轉單效應,  2Q12  獲
        利QoQ+18.39%,  符合原先預期:  1Q12  受到主要客戶庫存水位偏
        低,  且終端需求回溫下,  NB  資訊板產品拉貨需求強勁,  季營收貢獻成長45~50%,  獲利方面,  由於產能滿載,  加計下腳料貢獻收入1.9  億元,  1Q12  毛利率拉升至18.43%,  優於同業平均水準。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2Q12,  受惠於韓系客戶因成本的考量下,  轉而採用志超控制板產品,  致使2Q12  控制板產品季營收貢獻成長35~40%,  另外,  NB  資訊板產品,  由於同業金像電廠房火災,  導致部份訂單移轉至志超,  2Q12  營收為56  億元,QoQ+9.71%,  稅後EPS  為1.42  元,  QoQ+18.39%,  符合原先預期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3Q12  受惠於客戶推出新產品拉升資訊板、光電板需求,  帶動營收成長:  3Q12,  主要成長動能來自於美系Google  亦推出Nexus7,  持續拉升資訊板產品需求,  且10  月各品牌廠搭配Win8  推出Ultrabook  帶動NB  板備貨需求,  NB  板月出貨量由2Q12  平均2.5KK  拉升至3KK,  預估資訊板產品季營收貢獻QoQ+10~15%。光電板方面,  受惠於美系客戶AIO  產品8  月開始出貨,  月出貨量約400K,  估計可貢獻月營收約1億元,  且出貨將逐月成長,  由於該產品採用2  階HDI  板,  產品毛利率較佳,  挹注獲利成長動能。此外,  韓系客戶推出新款平板電腦帶動LED  Lightbar  需求,  預估該產品季營收貢獻QoQ+50~60%。預估3Q12  營收為60.65  億元,  QoQ+8.3%。獲利方面,  由於大陸蘇州、無錫工資上漲10~15%,  預估影響毛利率0.8~1  個百分點,  預估3Q12  毛利率較上季下滑0.5~0.6  個百分點至17.4%、單季稅後EPS  為1.67  元(原先預估1.56  元)。
        投  資  建議:  志超受惠於ODM  增加NB  板二線供應鏈策略不變,  加上近年積極擴產下,  推升志超NB  資訊板市占率,  並帶動營收成長,  然股價已趨近合理,  給予中立投資建議,  3  個月目標價45.7  元(2013  年PER8X),  12  個月目標價45.7  元(2013  年PER8X)。

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