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超眾研究报告:群益投顧-超眾-6230.TT-訪談報告-120905

股票名称: 超眾 股票代码: 6230.TT分享时间:2012-09-05 16:06:28
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 群益投顧 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 300 KB 分享者: dst****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

Server  散熱模組成長動能強
        2Q12  營收、獲利皆優於預期:  2Q12  合併營收為13.72  億元、QoQ+38.8%;  因產品組合差異、存貨跌價損失回轉,  毛利率、營業利益率分別提升至21.6%、10.9%;業外方面,認列匯兌收益840  萬元,其他收入(  主要為樣品、模具收入)  2,414  萬元;  稅後淨利為1.35  億元、QoQ+493.1%,  稅後EPS  為1.57  元,  優於原稅後EPS  0.87  元之預估。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        預  期  3Q12  營收與2Q12  持平:  3Q12  主要成長動能來自於NB、網通散熱模組,  Server  散熱模組出貨量則將較2Q12  小幅下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)預估超眾3Q12  合併營收13.89  億元、QoQ+1.2%;  因NB  散熱模組營收比重提升、存貨跌價損失提列回到常態水準,  預估稅後淨利為1.04  億元、QoQ-22.9%,  稅後EPS  為1.21  元。
        預  估  超眾2012  年NB  散熱模組出貨量為4,000  萬組:  超眾NB  散熱模組1Q12、2Q12  出貨量分別為790  萬組、1,075  萬組。預估3Q12  NB散熱模組出貨量為1,130  萬組、QoQ+5.1%;  2012  年出貨量為4,000萬組、YoY+2.2%。
        Server  散熱模組2012  年出貨量倍數成長:  超眾2011  年Server  散熱模組出貨量約200  萬套,  其中,  約有5  成採用均熱板(  VaporChamber)  。2012  年Server  散熱模組接單情況佳,  1H12  出貨量已達225  萬套,  預估全年出貨量為445  萬套、YoY+122.5%,  其中,  採用均熱板比重約80%。
        投  資  建議:  在Ultrabook  滲透率提升、Server  採用均熱板比重增加的趨勢下,  超眾為國內少數可量產超薄熱導管、均熱板之廠商,  有助於其爭取訂單。維持買進投資建議,  3  個月、12  個月目標價調升至46  元(2013  年PER  10X)。
        

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