2Q12 稅後淨利符合預期,9-10 月大陸水泥價格可望調
漲,4Q12 將進入水泥旺季, 維持買進
2Q12 稅後淨利為24.66 億元, YoY-9.7%, QoQ+68%, 稅後EPS 為
0.67 元,其中約5 億元(EPS 約0.14 元)為轉投資之台泥化工處分土地
之一次性利益, 整體而言, 符合先前預期:2Q12 台灣水泥外銷減少且內銷增加,產品結構改善,使營收及毛利率皆較1Q12 上升,主要轉投資大陸水泥方面,水泥價格在1Q12 之傳統淡季後乃呈現緩跌態勢,尤其以華東地區跌價最為嚴重, 主因為華東地區因海螺新開出800 萬噸產能且協同鬆動, 造成殺價競爭, 水泥價格自3 月的330 人民幣/噸下跌至6 月底約260 人民幣/噸, 跌幅達21.21%, 東北地區水泥價則由於需求與協同較佳, 6 月底水泥價格約320 人民幣/噸, 較3 月小幅小跌, 其它區域約略持平或小幅下跌, 6 月底整體各區水泥價格約260-280 人民幣/噸,較3 月時下跌約15-20%,然而在2Q12 整體出貨量方面則較1Q12 大幅成長,由1Q12 的780 萬噸增加至1,180 萬噸,QoQ+51.28%,使獲利季成長79.75%;信昌化則由1Q12 的小幅獲利轉盈為虧, 僅和平電廠受惠較低的煤價使成本降低, 使獲利較1Q12 成長, 在整體轉投資獲利認列中, 其中有約5 億元(EPS 約0.14 元)為轉投資之台泥化工處分土地之一次性利益, 整體而言, 符合先前預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
9 月初大陸水泥價格已止跌持穩, 兩廣地區將於9 月初漲價20 人民幣/噸,4Q12 將進入水泥旺季: 大陸水泥方面, 由於8 月底庫存仍達7-8成之高水位,8 月底各地水泥價格仍有小幅下跌情況,但9 月初已止跌持穩, 預估9 月庫存將會較8 月降低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)兩廣地區目前水泥價格約220人民幣/噸, 由於龍山英德礦區於8 月底發生意外爆炸, 使水泥原料庫存降低, 預估兩廣地區水泥價格將於9 月初調漲20 人民幣/噸至240人民幣/噸,其它地區之水泥價格約220-240 人民幣/噸,目前無調漲計畫,須待十一長假後才有機會調漲,此外,4Q12 為水泥需求傳統旺季,且大陸在換屆後, 4Q12 可望有較明確之剌激政策如公共建設之推出,屆時可望帶動水泥需求, 提升營運動能。