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东山精密研究报告:平安证券-东山精密-002384-主业发展好于预期,参股公司亏损拖累业绩-120904

股票名称: 东山精密 股票代码: 002384分享时间:2012-09-05 15:22:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶国际
研报出处: 平安证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 205 KB 分享者: 小****鱼 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业务全面复苏,下半年迎来高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        7、8  月公司传统钣金业务全面复苏,聚光太阳能下半年恢复生产,而LED  业务环比持续高增长,预计8  月单月销售收入超2  亿;随着LED  8  月底新产能扩产到位,LED  环比持续增长将持续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们预计下半年主业净利润近  1  亿,同比爆发增长。
        LED  产能扩张超预期,销售收入持续高增长。
        3  月份公司LED  有1  亿颗/月封装产能,4  月底扩产至3  亿颗/月,8  月底进一步扩产至4.5  亿颗/月,预计年底扩产至6  亿颗/月封装量以上。
        公司  3  月LED  销售收入仅2000  多万,预计8  月LED  销售收入超过7000  万;8  月底产能扩张到位后,如满产LED  月销售收入预计将近1  亿元。
        部分子公司亏损拖累业绩。
        上半年控股子公司东魁照明、诚镓精密及多尼光电亏损,控股的腾冉电气及雷格特盈亏平衡,预计这一状况将延续至全年;这些控股子公司全年亏损预计1800  万左右。
        公司参股的美国  Solfocus  上半年销量少,公司确认一季度投资损失约600  万;Solfocus二季度亏损预计与一季度相当,预计在公司三季度体现。
        由于公司失去在  Solfocus  董事席位,对其股权投资由权益法变成本法,对Solfocus  三、四季度投资损失将不再在损益表体现;如果Solfocus2013  年执行墨西哥项目将盈利,东山精密对其投资收益也将不在损益表体现。
        Solfocus  在墨西哥的450MW  CPV  项目仍在谈判过程中
        Solfocus  3月份披露的在墨西哥450MW项目仍在谈判过程中,实施进展还有一定不确定性,如执行未来3个月预计会有结果;Solfocus在全球其它地区有10多MW新订单在谈。
        风险提示:
        随着公司失去在Solfocus董事席位,公司投资Solfocus股权有减值可能,给2012年业绩带来不确定性影响。

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