投资要点    ?水泥行业动态：上周全国水泥市场平均价格稳中略有回升，幅度0.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价格上涨的区域主要有福建、江西和浙江部分区域，幅度10-30元/吨不等；下跌的区域主要有内蒙、上海和安徽合肥，幅度约为10-20元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    ?水泥行业判断：9月华东、中南水泥市场逐渐走出淡季，我们了解到，企业发货量环比回升（近期可以达到产销平衡），库存有所下降（但仍在70-75%的高位），但下游需求的恢复状况目前来看尚不理想，有以下几点：1、雨水、农忙等影响因素消除后，农村市场需求恢复较快，其他重点工程和房地产项目需求恢复一般。2、可能存在前期雨水天气积压的需要时间去释放的缘故。    ?我们判断，预计本月水泥价格可能随季节性规律小幅上扬,但上涨的幅度难抱以过高的期望：首先，江西、福建及浙江部分区域的提价主要还是靠企业的协同（福建存在台风及运输成本增加的缘故），但目前安徽龙头水泥企业并未有明确的调价计划（浙江、江苏企业计划9月份旺季限产10天，而安徽正常发挥，可理解为让量给安徽以利于提价）；其次，目前企业的库存仍偏高，距离50%-60%的合理库存水平，仍待需求的进一步放量；且不排除在旺季来临之时，在现金流的压力下，部分企业依然压价跑量。    ?建议"标配"水泥股：虽然剔除季节因素的全行业盈利能力短期内难以提升，但水泥股悲观预期已经得以较充分的反映，重点关注海螺水泥(600585，买入)，公司盈利能力明显优于行业平均，在弱市之下可不断扩大市场份额，而其良好的资本结构及大量在手现金亦可抵御"寒冬"。    ?玻璃行业动态：上周玻璃市场价格总体保持平稳，华北、华南部分品种略有1-2元/重箱的回落。    ?玻璃行业判断：旺季来临之时，前期待点火产能点火意向大为增加，其中河北地区产能增加较为显著，我们统计，当前建好随时可点火生产线8条，产能约3880万重箱；基本完工生产线14条，产能约5978万重箱，两部分合计约0.986亿重箱，合计新增供给压力约12%，这将制约平板玻璃行业景气回暖的速度。    ?近期华南市场价格有所下滑，与周边区域价格价差较大是主要原因，短期内仍存压力。    ?我们预计平板玻璃行业底部可能已经确立，未来将缓慢回升的判断，我们建议左侧投资者可关注南玻A(000012，增持)、旗滨集团(601636，未评级)、金晶科技(600586，未评级)。    ?玻璃纤维行业判断：玻纤行业景气依然在低谷徘徊，目前价格水平下中小企业已将近有3成停产。我们判断，目前的宏观形势下，玻纤行业景气趋势难以出现明确的上行趋势，我们维持对行业景气缓慢复苏、价格缓慢回升的判断。
        我们看好差异化战略下在玻纤制品环节具有明显优势地位，并在行业底部整合，蓄势待发的长海股份(300196，买入)。    ?风险提示：后续政策的低于预期及煤炭价格的大幅反弹均可令我们的判断与事实出现出入。