物价房价反弹制约政策放松，逆回购常态化但有局限性
        国内：周一公布的8月百城住宅价格指数环比连续3月上涨，结合此前70大中城市住宅价格环比上涨个数骤升至49个，均指向房价出现反弹的迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除房价外，食用农产品价格也已连涨6周，根据高频数据简单推算，8月CPI同比有望升至2.5%左右（9日统计局公布物价数据）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为物价房价的反弹将制约政策放松，近期央行开始询价28天逆回购，也显示短期内存准率难以下调。相对应的是，逆回购成已为对冲流动性的重要手段。周二，央行展开550亿元7天、400亿元14天逆回购操作。但值得注意的是，无论是7天甚至是28天的逆回购，都意味着银行负债端久期偏短，对银行的放贷意愿恢复支持作用有限。海外：8月ISM制造业PMI降至2009年7月来新低49.6,  连续第3个月低于50。从分项来看，新订单和产出指数进一步下降，其中产出为2009年5月以来首次降至50以下。从股指跌黄金涨的格局来看，数据的疲弱使市场对QE的预期上升。ISM制造业PMI的恶化与地区制造业指数的环比回升出现背离，而另一份Markit编制的制造业PMI则显示制造业在7月触底后8月小幅上升。因此，我们认为虽然制造业整体疲弱，但边际上已经开始有所改善。此外，昨日欧央行主席德拉吉表示，为了让欧元区继续存活下去，欧央行必须购买债券。欧央行可以购买3年期及以下债券来帮助其实现价格稳定的政策目标。由于对欧央行出台政策的预期，西班牙和意大利2年期国债收益率分别降至今年4月和3月来的低点。本周4召开的欧央行会议将检验市场的这一预期是否能实现。