报告摘要：
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中上旬豆粕价格高位整理，继续冲高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）油脂价格在欧洲债务担忧情绪缓解和QE3  预期的共同影响，自低位小幅反弹，月末出现了一定幅度的技术性回调。整体来看，油脂表现不及豆粕，棕榈油反弹略强于豆油。豆油与棕榈油价差在持续扩大后，略有缩小，月末又略扩大。整体来看，豆类油脂呈现了震荡整理后反弹的行情。
        9  月USDA  报告是关键，大豆涨势近尾声。美国大豆产量已经基本确定，不会再发生较大的变数，9  月份影响CBOT  大豆价格的关键因素是9  月12  日的美国农业部供需报告。除非在8  月预估36.1  蒲式耳/英亩的基础上再大幅调低美国大豆单产，CBOT  大豆价格的持续上涨就缺乏新的利多因素支撑。大豆价格再度大幅上行的可能性比较小，但是要出现大幅持续性回调，还需要大的利空因素配合。综合来看，CBOT  大豆价格小幅上行之后，高位整理，或略有回落。
        棕榈油供应充足，上行空间有限。马来西亚棕榈油依然处于季节性增长周期，8  月、9  月和10  月份棕榈油月度产量会不断增加，中国豆油供应充足和棕榈油港口高库存限制了中国的进口。欧盟经济的低迷也对马来西亚棕榈油出口产生较大的负面影响。马来西亚棕榈油产量不断增加，出口低迷，库存高企，限制了棕榈油价格的上行空间。预计BMD  棕榈油期货价格2850  至3200  令吉/每吨的区间运行。
        豆粕需求对豆粕价格支撑减弱。短期，生猪存栏量高企对豆粕需求和豆粕价格具有一定的支撑作用。但是生猪存栏量同比增速不断下滑，边际上对豆粕需求支撑作用逐渐减弱。9  月份，生猪存栏量变动有限，在需求层面不会对豆粕价格产生重要影响。国内豆粕价格还将跟随CBOT  大豆价格。
        结论及投资策略。9  月份，美国大豆产量将逐渐清晰，对CBOT  大豆价格影响减弱。9  月12  日美国农业部供需报告将对大豆价格运行产生重要影响。国内大豆供应并非严重紧缺，但是市场对大豆供应偏紧的预期还将持续一段时间。CBOT  大豆11  合约价格有望继续小幅上行，但是幅度有限。马来西亚棕榈油供应依旧充足，国内棕榈油库存难以大幅减少，棕榈油价格难有较好表现，上行空间有限。国内豆粕价格仍将跟随CBOT  大豆价格走势。品种方面，粕强油弱的格局有望逐渐改变，油粕比下行空间不大。豆油与棕榈油价差不具备持续缩小的基本面，买棕榈油抛豆油的套利操作还需等待。豆粕5  月合约价格表现依旧难及1  月合约，两个合约之间的价差难以持续性缩小。