二、投资要点:
1、公司是酱卤肉制品及佐餐凉菜行业中的领军企业,专注于酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司产品主要分为两类:一是以鸭、鸡、鹅、猪、牛、羊等禽畜产品为原材料,经过酱、卤等生产工艺形成的快捷酱卤肉制品;二是以蔬菜、水产、豆制品等为原材料,经过凉拌、酱腌生产工艺形成的佐餐凉菜。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
目前公司拥有覆盖13 省市超过1800 家以加盟为主的渠道网络和约3 万吨的产能。 2、公司拟经过多年的发展,已经形成了贯穿酱卤肉制品加工上下游的完整产业链,集组织养殖、屠宰、初加工、深加工、销售网络为一体,协同效应得到了有效发挥,降低了公司的行业经营风险。除了向合格供应商采购肉类原材料外,公司还积极向上游养殖方面延伸,建立了"公司+合作社+农户"的组织供应模式,通过与合作社建立利益联结机制组织各地农业专业户从事鸭子养殖,保障了公司部分原材料供应和产品品质,提高了公司的食品安全等级。同时,公司还是所有同类公司中唯一一家拥有从鸭头到鸭脚进行深加工、减少浪费、完全消化整鸭能力的公司。 3、行业空间虽然广阔,但市场竞争也日趋激烈。随着我国食品安全监管措施越来越严和消费者卫生意识的日益增强,规模化生产企业逐渐替代小作坊的趋势将越来越明朗,龙头公司将获得集中度提升的机会。 4、公司采取以销定产的经营模式,要求门店每日报量,并对异常订单进行人工 确认,防止下游囤积货物,保障公司食品安全;公司同时对营销网络进行高效管理,设立市场调查专员和片区经理负责门店管理,制定科学的订单计划,严格的食品安全管理。 5、公司募集资金主要用于江西基地年产2万吨食品加工项目、辽宁基地5500吨肉制品加工项目、食品质量安全检验与研发工中心建设、营销网络(108家直营店)建设项目。
三、市场风险:
突发性的食品安全问题是该行业最大的风险。
四、盈利预测:
预计公司2012-14 年EPS 为0.86、1.12、和1.44元。
五、投资策略:
我们认为公司有一定的成长性,但发行市盈率较高,上市后价格可能在28-35元之间。