简单回顾8月市场，预期中的市场上涨虽然出现，但仅维持了一周时间，当8月上旬公布宏观经济数据最新结果时，糟糕的经济预期再次将市场拉入下降通道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场的破位也意味着8月末杀业绩的行情最终得以形成，伴随着8月中报集中披露期的到来，市场最后一周的走势方向鲜明，部分分级基金高杠杆份额甚至出现了单周下跌30%的极端行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场风格方面，月末的杀跌也集中在除金融之外的几乎全部行业，原先走势较强的白酒、医药等也未能幸免。
        对比极端的市场走势以及我们在月初给出的月度判断，在市场8月10日后下跌趋势下，最终于8月20日触发了海通拐点模型的反向看空条件，使得我们的判断在其后转为谨慎看空。最终全月按照先100%满仓和20日之后空仓的假设下，最终收益0.16%，同期上证综合指数下跌-2.67%，我们的择时观点已连续4个月战胜市场。行业配置方面，水泥、钢铁、医药表现分别为：-8.36%、+0.14%、+0.50%，但工程机械的大幅下跌超出我们预期，单月下跌-12%成为组合中单月负alpha贡献最大行业，最终上月行业组合单月下跌-5%，虽优于-5.5%的当月沪深300指数表现，但依旧未能战胜上证综合指数。
        进入到9月，首先更新三个量化模型的最新结论：  
        1.GEYR模型依旧显示在长期对比分析下，股市投资价值依旧高于债券市场；2.SWARCH模型显示，由于广义货币供应量7月数据依旧不佳，导致模型继续预判9月市场走势为下跌，且预测方向对参数不敏感；3.短期技术分析的拐点模型显示7月和8月初资金流入出现错判，反手做空意愿逐渐强化，且未有新资金流入迹象，维持看空不变。
        经过8月总结和9月定量观点判断后，我们对市场继续维持之前的悲观预期。市场盈利增速三季度新低确定性较高，导致10月市场面临新的利空，但更令人担忧的是我们的GDP经济增速的最新量化预测结果，模型显示9月-11月经济增速持平，逻辑上这将对当前的市场产生稳压器作用，缓和下跌幅度和力度，但从8月新一波下跌动力分析，场内资金显然不乏更悲观者，反推唯一的因素就是对经济短暂稳定后的方向判断问题（我们担忧进一步的数据公布可能验证这一假设，即经济在本该的反弹周期下持平，而在反弹周期结束后再次加速向下）。通过本周末将公布的8月经济数据我们将可验证对12月经济走向的预测，究竟是市场对经济悲观过度，还是市场更有前瞻性，相信客观数据和我们的量化模型将是一个合理的验证方式。由于GDP预测的市场基本面模型迟迟未发出经济显著上行信号，因此我们没有过于积极乐观的理由，依据最新择时模型结果，继续维持谨慎状态，在市场既无资金流背离，也无上行趋势前提下，建议投资者继续维持低仓位以规避本周末可能出现进一步利空经济数据。
        行业配置方面，建议关注中报披露后已经走出业绩增速低点（同比）的钢铁和工程机械、以及基金二季度加仓明显的医药行业作为防御品种。前期一直关注的水泥行业，建议继续持有，但我们将根据本周末公布的水泥产量数据决定其是否继续推荐，同时也可能影响我们对市场的方向判断，敬请关注我们的后续跟踪报告。