报告摘要：
        我们认为钢产量可能出现进一步的回落，主要是由于：（1）经过钢价进一步的回落，现在预计钢铁行业不仅大面积亏损，一些边际厂商可能已接近达到自身的现金成本，我们认为在现金成本上满负荷生产是无法持续的；（2）部分钢厂对“金九银十”抱有一定的预期，希冀在旺季消化自身的产量和大量的库存，但如果“金九银十”需求回升的力度不达预期，那么这些厂商可能就会选择减产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们也已经看到钢厂可能进一步减产的迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月的中采钢铁行业PMI生产指数为36.5%，较上月大幅回落12%，显示钢铁的排产计划可能正在发生收缩。
        与钢材的社会库存去化形成鲜明对比的是，钢厂库存仍在堆积，供给层面源于钢厂并未实质性减产。需求层面一方面显示了由于终端需求的弱势，钢厂销售压力很大；另一方面，贸易商清库存的行为也影响了钢厂的中间需求。
        我们认为矿价将可能持续偏弱，这主要是由于供给的压制：（1）2011年全球新增铁矿石产能8750万吨，2012按目前计划预计将扩产14400万吨，全球铁矿石产能的投放在2012、2013年迎来高峰期。（2）按照经修正的国内原矿产量，我们认为现在边际厂商的减产使得产能利用率回落，若价格发生一定幅度的反弹，边际厂商的复产将加剧供应压力。
        中报业绩平稳的包括两类公司：（1）在细分领域拥有较高的市场份额、管理优秀的公司：如新兴铸管、方大特钢、宝钢股份，新兴铸管的球墨铸铁管、方大特钢的弹簧扁钢、宝钢的汽车板在各自细分领域都占据接近一半的市场份额，市场美誉度高，拥有一定的议价能力；而且这些公司往往又是管理优秀的公司，两方面合力使得这类公司业绩相对稳健。（2）钢管子行业：下游油气领域较为景气叠加成本端的缓解使得业绩较稳健。