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贵州茅台研究报告:国都证券-贵州茅台-600519-公司点评:提价超出预期,有望提振市场信心-120904

股票名称: 贵州茅台 股票代码: 600519分享时间:2012-09-05 08:28:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李韵,卢珊
研报出处: 国都证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐(上调)
研报大小: 525 KB 分享者: san****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司于9  月3  日晚发布提价公告:为更好地统筹兼顾各种因素,公司决定自  2012  年9  月1  日起适当上调部分产品出厂价格,平均上调幅度约为  20%-30%,本次调整不涉及公司产品的市场指导价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        1、  提价幅度和时间窗口超出市场预期
        按照53  度飞天茅台提价前出厂价619  元计算,此次每瓶提价幅度为123.8  元-185.7  元,我们预计高度茅台酒的提价幅度高出平均幅度,在180-200  元左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次公司选择在市场情绪比较悲观的时点提价,有利于进一步稳定一批价和提振资本市场信心,并为二线白酒打开量价空间。此外中秋国庆传统旺季的来临也有利于减缓库存压力,虽然本次调价不涉及产品的市场指导价格,但是市场对终端价上涨的预期将加强,这也有利于提高经销商打款的积极性。
        2、  提价锁定今明两年业绩
        此前茅台提出2012  年收入目标增速为51%,假设高度茅台酒的收入占比与去年持平,要完成这个目标,高端酒的收入增长需达到50%左右,增长来源于三个方面:量增、价涨、直营店回收渠道利润。量增方面:根据茅台酒5  年前的产能,扣除部分用作生产年份酒的量,今年预计有2000  吨的增量,对收入增长的贡献约为16%;直营店方面:31  家直营店的供应量预计700  吨左右,直接回收渠道利润,对收入增长的贡献约为8%;剔除量增和直营店的贡献,要保证全年收入完成目标,高端茅台酒必须提价2
        

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