报告摘要:
8月份受农业行业整体景气趋势下行的影响,细分子行业除种子外,饲料、畜禽、水产均跑输上证综指。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 对于下一阶段农业板块投资机会,我们观点如下:1)谨慎看好畜禽板块反弹行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)8月份以来生猪价格反弹3.7%,但猪粮比仍低于6:1的盈亏平衡点。由于存栏量和屠宰量增速仍处于历史相对高位,供给面压力仍是导致猪肉价格低位震荡的主因。经过持续近1年的下跌,猪肉价格目前进入底部区域,畜禽板块风险已经得到较大程度释放。随着天气转凉,居民肉类消费旺季来临,9、10月份猪肉价格反弹概率较大,谨慎看好畜禽板块反弹行情。从价格弹性看,由于商品代鸡苗> 仔猪> 猪肉> 鸡肉,推荐顺序依次为民和股份、雏鹰农牧、正邦科技、圣农发展。 2)饲料板块中短期景气出现见顶迹象,预期未来2-3个季度产量增速继续回落概率较大。由于畜禽料占工业饲料总产量80%以上,饲料产量增速和生猪存栏量增速高度同步。2季度以来,受养殖盈利大幅缩水影响,养殖户补栏积极性降至低谷,生猪存栏量同比增速出现逐月放缓趋势,并开始向上游饲料行业传导。饲料工业协会重点跟踪的159家饲料企业产量增速逐月下滑,7月份进一步降至10%左右。受美国大豆、玉米减产影响,6月份以来饲料原料尤其是豆粕价格出现较大幅度上涨。统计局公布的规模以上饲料企业利润率水平近几个月呈下降趋势,也部分印证了原料上涨的压力目前还没有全部转嫁出去。 3)种子:粮价上涨趋缓,等待政策行情。8月份以来美国农作物主产区出现降雨,持续2个月左右的旱情得到缓解,CBOT玉米、小麦价格在大幅上涨之后出现回落,A股种子板块短期上涨动力趋缓。从主题投资角度看,随着年底前后一号文件等农业扶持政策陆续出台,政策驱动有望成为一下阶段种子行情的催化剂。从行业基本面看,由于2011年制种量增加较多,今年种子行业竞争加剧,不同品种之间分化较大,上半年A股种子公司业绩分化也较为明显。 4)水产:海参价格走势平稳,虾夷扇贝季节性回落。目前围堰和底播海参仍处于夏眠期,市场上销售的鲜活海参以人工控温的大棚参为主,价格走势相对平稳。立秋之后海参消费开始进入旺季,从我们草根调研的情况看,近期部分品牌海参专卖店终端销售价格上调10%-15%左右。由于福建鲜活海参4月底前已经销售殆尽,10-11月份秋捕期间上市的将全部是山东、辽宁两地的北方参,市场整体供给压力小于上半年,预期10-11月份海参鲜销价格环比持平或上涨的概率较大。8月初以来,随着南海和黄渤海伏季休渔期先后结束,海鲜上市量增加,大连水产市场虾夷扇贝价格由30元/公斤降至26元/公斤左右,但仍较去年同期高30%左右。 风险提示:食品安全风险、自然灾害风险等。