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研究报告:华泰长城期货-油脂9月偏多为主,棕油反弹在即-120903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-09-05 08:10:51
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈玮
研报出处: 华泰长城期货 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 2,190 KB 分享者: hsy****123 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    豆油方面,外盘美豆油指在8月扩大增幅,收于57.06美分/磅,月增幅6.95%;内盘豆油指数追随美盘走高,涨至9925元/吨,涨幅4.70%,涨幅低于外盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月豆油行情预计为9月初,豆油期价预计以偏多震荡为主,增幅小于8月;9月下旬,豆油步入下行回调通道。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)理由如下:美国农业部报告9月定产,CFTC持仓净多投机热情高涨,中国对美豆的需求强劲,终端零售豆油价格稳步上涨等因素给豆油以有力支撑,我们认为豆油期价在9月上旬偏多震荡,但北美大豆9月天气炒作结束,南美大豆播种面积增加,播种时间或提前,以及国储拍卖热烈,国家油脂调控潜力较大等因素在中期将使豆油期价承压,豆油期价将在9月下旬起将进入回调阶段。  棕榈油方面,8月马棕油指止跌上扬,涨至3026林吉特/吨,月涨幅1.44%;内盘棕榈油指数8月中旬上演强势,甚至使豆棕价差有所回归,截至8月31日棕榈油指涨至8103元/吨,月涨幅3.06%,走势强于外盘。预计本月,棕油继续反弹走高。因进出口数据持续向好,棕油提振上涨。随着棕油不断拉涨,且幅度或将持续高于豆油,豆棕价差回归在望。9月10日,马来西亚棕榈油局将公布8月的马棕油产量及库存情况,马棕油库存消耗情况将影响豆棕价差的走势。就目前来看,在8月马棕油出口良好的推动下,料8月库存将有所消耗,后市来看,豆棕价差回归通道将在9月开启。此外,尽管调和油国标计划推出,但从各大油企反应冷淡看出,下半年食用调和油国标推行仍存在较大困难,作为调和油主要搀兑的油品棕油来说,其受打压有限。并且,今年菜油、豆油涨价明显,而发改委又不断加强油价调控力度,油脂企业为了维持利润,也必然对调和油国标抵抗,这使得调和油国标今年推出的可能性较小,棕榈油承压有限。综上,9月棕油期价预计反弹上行,豆棕价差回归通道正式开启。  
    菜油方面,外盘加拿大菜籽主力11月合约受美豆油提振,8月上涨1.47%至643加元/吨。而内盘菜油指数8月收于10660元/吨,涨幅2%。9月,加拿大菜籽继续跟随美豆指数偏多震荡,但涨幅小于美盘,因加拿大菜籽压榨需求连续三周缩减。截至8月29日当周,油菜籽压榨量为94,430吨,较之前一周的97,176吨减少2.8%。2012/13年度迄今为止,油菜籽压榨量总计为462,447吨,上年同期为435,149吨。国内,郑菜油期价料9月高位震荡为主。理由如下:国内菜籽、菜油现价坚挺支撑菜油期价;但7、8月菜籽、菜油进口激增,使菜油期价后市涨幅受限,且油价调控力度加强,传言10月国家抛储菜油也使菜油期价中期回调可能性加大。此外,秋冬油菜播种准备,油菜种植第一大省湖北省供种是往年的三倍,亦在中期使菜油期价承压。

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