2007  年业绩符合预期，但每股股息令人失望
􀂄  营业利润低于预期，但被较低的融资费用所抵消
长江电力公布了盈利数字，同比增长49%至54  亿元，比我们的53  亿元预测值高出1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业利润比预期值低8%，但超出预期的联营公司盈利和低于预期的融资成本抵消了这一差额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过，0.297  元的每股股息低于我们预期的0.344  元。
􀂄  投资收益不太可能在2008  年重现
公司盈利增长中大多数来自投资交易收益和联营公司盈利，但07  年上半年收购的两台发电机组也为营业利润23%的增加做出了贡献。截至2007  年底，公司可出售投资项为110  亿元。我们认为其中很大一部分都是在A  股市场的投资，因此A  股市场走弱可能会影响公司2008  年的盈利。
􀂄  无煤炭成本，但可能从煤炭成本转嫁中受益
作为一家水电运营商，长江电力因无需承担煤炭成本而受益。如果政府允许火电厂提高电价以补偿增加的燃煤成本，则长江电力也可能提高电价（像2005  年5  月火电厂电价上涨一样）。我们在模型中没有假设电价上涨，估计电价每上涨1%将使我们的2008  年盈利预测值提高1.6%。
􀂄  估值:“中性”评级;  目标价位14.4  元
我们的14.4  元的目标价位是通过市盈率法（32  倍）和贴现现金流法（8.2%的加权平均资本成本）综合得出的。