1.  安信视点：观望中国会否再度加入欧美救市行列  
        港股昨日低开高走。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国PMI  续创低位，拖累港股低开近百点，未能受惠上周五外围强势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过，伯南克周五讲话后，市场对联储局推出新一轮刺激措施的憧憬升温，大市低位反弹。随后A  股上扬，港股倒升，恒指一度升逾200  点至19608  点。恒指收报19559  点，升76  点或0.4%。国企指数收报9287  点，升7  点或0.1%。交投维持低迷，主板成交额报389  亿元。即月期指收报19420  点，升51  点，低水139  点，扣除85  点的除息因素后低水54  点。  外围方面，周一晚美股因劳工节休市一天，欧洲股市则全线上涨，因憧憬欧央行将在9  月6  日议息会议上公布购债细节，英法德股市收市升0.6%-1.2%。  昨日港股低开高走，反映投资者在欧美央行有望出台措施背景下逐步低吸股份。我们认为，为制止欧债危机恶化，而德国经济也开始出现受欧债危机拖累迹象，欧央行有较大机会入市买债。外电报道，道琼斯通讯社引述参与欧洲议会昨日闭门会议的议员，指欧央行总裁德拉吉于会上表示，他对该行于次级市场买入2  年或3  年期国债持开放态度，此举亦没有违反欧洲的条约。  欧债危机令避险情绪高涨，导致投资于股票等风险较高资产的意欲低迷。若欧央行能入市买债，将可降低市场对欧债危机扩散的忧虑。  中国会否跟随欧美央行出台刺激措施呢？之前，中国两度领先欧美央行出手。不过，在10  月领导换届前夕，中央会否出手变得不明朗。不过，基于数据显示中国经济正快速放缓，我们认为中央仍有机会加入欧美救市行列。  我们认为可逐步介入低估值周期股，如内房股，推荐绿城3900  和世贸813。  2.  行业聚焦  
        保险：净资产是唯一亮点  
        中国人寿（2628）的净资产表现最佳。截至2012年上半年末，国寿、平安、太保和新华的净资产分别为2135亿元、1468亿元、817亿元和349亿元，如果考虑分红、募资以及准备金假设调整等因素，则分别较年初增长14.4%、12.6%、10%和13.5%，国寿的净资产表现最佳。  国寿的浮亏消化程度超预期。上半年国寿消化浮亏的程度超出预期，至2012  年中期末，国寿的剩余浮亏占年初浮亏的比例仅为4%，其他三家公司的浮亏消化比例也接近一半。2012年中期末，国寿、平安、太保、新华的剩余浮亏占期末净资产的比例分别为0.4%、7.5%、6.8%和10.5%，国寿的压力最小，  这也为其后期业绩的增长提供了坚实的基础。  中国太保（2601）的新业务价值增速最佳。上半年太保、国寿和新华的APE  Margin较去年同期分别提升了3pt、4pt和2pt，而平安和太平同比则分别下降了2pt和3pt。受标准保费及APE  Margin的变化影响，上半年上市保险公司中太保的新业务价值增速表现最好，同比增长6%，而平安则负增长了8.6%。上半年，各保险公司均不同程度地降低了银保业务的占比；期末，新华的银保占比依然是最高的（56%）。此外，上半年各公司代理人的增速依然趋于缓慢：与年初相比，新华、平安、国寿和太保的代理人分别增长2.5%、1.5%、-0.4%和-7.5%。  财险行业盈利能力下降。2012年上半年人保财险、平安财险、太保财险以及太平财险的保费分别同比增长12%、20%、9%和30%，增速较2011年出现了明显的下滑。几家公司的综合成本率出现不同变化：上半年太保财险的综合成本率同比增长了3.1pt，而人保财险、平安财险和太平财险则分别增长-0.1pt、0.2pt和-0.4pt。目前财险行业的保费增速正处于下降趋势，同时监管层正在酝酿车险费率市场化改革，我们预计财险行业的综合成本率将有所上行。总体来看，财险行业未来的盈利不容乐观。  定期存款资产占比提升。资产配置方面，2012年上半年各保险公司主要是加大了定期存款的配置并减少了债权类资产的比重：国寿、平安、太保和新华上半年的定期存款占比分别较年初增长了2.8pt、3.3pt、2.5pt、和3.1pt。值得注意的是，上半年平安、太保和新华的固定收益类资产比例分别较上年末增长-2pt、-1.4pt和-1pt，这可能与公司利用债券资产进行回购操作有关，保险公司上半年实际是提升固定收益类资产比重的。权益类资产方面，平安的权益类资产占比仍然是最高的，为12.7%，而新华的权益类资产占比仍然较低，仅为7.4%。  维持行业领先大市的投资评级，首选中国平安2318。中报显示行业目前仍处在调整期，净资产是唯一的亮点。但由于存在投资、健康险、养老险等众多催化因素，我们维持其领先大市的投资评级，首选中国平安（股价低于员工股接盘价和高管增持价/下半年业务增速有所回暖）