年報回顧
        評級:  增持  收市價:  14.72  目標價:  15.67
        公司簡介
        中國海洋石油有限公司是中國最大的海上石油及天然氣生產商，亦為全球最大的獨立油氣勘探及生產企業之一，其主要業務包括勘探、開發、生產及銷售石油和天然氣。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投資概要
        公司2012  年上半年業績同比出現下滑，原因在於油氣產量的減少以及開採成本的增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司多個前期投資專案於本年度陸續投產，將逐步提升公司的油氣產能，預計將順利完成管理層設定的2012  年產量目標。
        公司2012  年上半年淨利潤率為33.3%，遠高於中石油和中石化的5.92%和1.7%。由於公司不受煉油業務拖累，業務結構優勢明顯。
        隨著全球經濟逐步回暖，原油需求增長將推動油價持續走高，進一步提升公司上游勘探業務盈利能力。
        我們預計公司全年業績仍將達標，但將會低於此前的預期。綜合考慮，我們將公司6  個月目標價小幅調降至15.67  港元，相當於7.92  倍2012  年市盈率，仍然維持“增持”評級。
        油氣產量下降，業績同比下滑
        公司2012  年上半年營收較2011  年上半年下滑1.4%至956.6  億元人民幣，淨利同比減少19%至318.7  億元；油氣淨產量為1.61  億桶當量，同比降4.6%；原油平均實現價格上升8.1%至每桶116.91  美元，天然氣平均實現價格上漲20%至5.9美元每千立方英尺。