报告摘要：
􀂾    公司2008年1季度的业绩增速较低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年1季度实现营业收入9.29亿元，同比增长24.5%；主营业务利润1.96亿元，同比增长15.2%；利润总额9950万元，同比增长5.14%；归属于母公司所有者的净利润7407万元，同比增长1.8%；每股收益0.21元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2008年1季度毛利率为21.08%，比上年同期下降了1.71个百分点，我们判断毛利率的下降主要应是由于原料价格上涨以及出口毛利率受汇率波动影响所致。另外公司本部原企业所得税率为15%，在按照新税法有关规定对高新企业重新认定前，暂时按照25%的税率预缴所得税，这对公司的净利润水平也产生了一定影响。
􀂾    目前实施的信贷数量化控制政策是的工程机械行业2008年下半年及2009年所面临的较大的不确定性，如果信贷数量化控制持续的时间较长，对工程机械行业来说国内销售部分会受到较大的影响。而比较其他工程机械整机产品，叉车产品抵御宏观调控影响，抗周期的能力较强，比较其他工程机械产品，我们对公司未来产品的销售前景相对乐观，2008、2009年销售收入稳定增长是可预期的。
􀂾    公司未来面临的几个不确定性因素为：1）原材料价格的波动，2007年钢材中板均价上涨幅在20%以上，2008年截止4月份钢价上涨的势头并没有改变。如果钢材价格继续大幅上涨，公司的成本压力将继续增大；2）人民币加速升值将影响公司出口产品的盈利能力；3）装载机产品的盈利能力仍需观察。
􀂾    我们下调整公司盈利预测，以目前总股本3.57亿股计算，预计2008-2010年每股收益分别为1.09元、1.51元、1.94元。若考虑公司拟增发补超过5000万股，全面摊薄后每股收益分别0.96元、1.32元、1.70元。由于下调盈利预测以及估值水平的系统性下降，我们下调公司目标价至30元。根据相对评级体系，维持对公司的“买入-B”评级。