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研究报告:中证期货-国内宏观周报:公开市场逆回购操作将成常态-120903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-09-04 16:14:26
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 周晋,尹丹,曾凡
研报出处: 中证期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 624 KB 分享者: sky****ky 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本期摘要:
        经济运行跟踪:上周住宅成交量环比小幅增加,从主要城市看,上海和北京成交量有所回落,广州、深圳上周成交略有上升,其余城市大多环比成交有所提高,但从进入8月份后的周成交数据看,成交量比较稳定,变化不大,从成交均价看,价格环比有所回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月9、10日将公布8月份经济数据,我们认为8月份依旧未能摆脱7月份疲态,详情请参考我们报告《8月份宏观经济数据前瞻:经济表现仍偏弱,政策要放低预期》。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        通胀跟踪:上周从商务部公布的农副产品价格看,所有种类均环比上涨,其中蔬菜和假单价格涨幅较大,特别是鸡蛋涨幅持续扩大,上周环比涨幅达到3%,除此之外,肉类价格环比持续上涨,且涨幅持续扩大至0.6%,从仔猪、生猪、猪肉价格看,上周均呈现继续上涨格局,且猪粮比持续改善,连续5周上行。我们判断8月份CPI同比涨幅为2%,7月份为年内的低点。
        流动性跟踪:上周央行依旧在公开市场进行巨额的逆回购操作,分别进行了7天、14天逆回购分别750亿、900亿,以缓解上周2500亿逆回购到期带来的流动性紧张,其中上周7天回购利率较前期持平,14天逆回购利率回落5bp。我们认为公开市场逆回购操作将会成为常态,下周逆回购到期量达到2100亿元,预计下周还将继续进行逆回购操作,否则就会存在准备金调整可能。
        货币政策判断:货币政策的持续落空,但是央行却在公开市场进行持续大规模的逆回购操作,用短期滚动操作来代替长期货币政策的调整,我们认为,通过公开市场向市场注入流动性的趋势还会继续,下周仍可能进行大量逆回购操作对冲2500亿的逆回购到期。从央行的动作看,偏松、微调的政策格局依旧不变,但是从政策力度上看明显弱于预期,我们觉得对于政策应当认清两点:一是,偏松的格局依旧没有改变,后期除公开市场外政策调整仍有可能;二是放松的预期应当放低,总体还是微调的格局没有改变。

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