公司公告：①公司通过拍卖方式成功竞得肇庆大旺一地块，该地块位于肇庆市高新区大旺大道南面地段，用地净面积66129.16  平米（折合99.19  亩），成交地价款为5955  万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    ②该地块与公司此前于2011  年8  月17  日取得的地块（133948.78  平米）位于同一位置，两地块无缝衔接，共同用于开发建设肇庆大旺又一城项目。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
      投资要点：    
        该地块拿地成本低，再次验证公司强大实力。该地块土地面积6.61  万平米，  成交价款5955  万元，折合地价900  元/平米，较低的成本意味着该项目的后续开发风险较小，符合公司一贯的谨慎作风（即风险太大、成本太高的项目不做）。    肇庆大旺又一城将是公司第二个即将开业的城市综合体项目，预计2013  年开始贡献业绩。根据项目规划：肇庆大旺又一城商业面积为19.77  万平米（包含酒店面积5  万平米，超市商场面积6.88  万平米，写字楼7.89  万平米），  住宅面积11  万平米，预计建成后年租金收入约1  亿元。
          肇庆大旺又一城项目进度较快。其中超市的基建部分已于今年7  月份封顶，  预计2013  年开业；公寓部分预计今年底完成基建封顶，预计明年可对外销售，售价预计在8000  元/平米。    下半年公司商业板块业绩向上拐点明确。①12  年下半年将好于上半年。上半年公司商业板块由于没有新项目开业，收入的增长主要依靠老市场提租，  因此增速较慢（约6%）；下半年，随着新项目的开业（花城汇，预计元旦开业），老项目以及奥特莱斯广场的日渐成熟，业绩将好于上半年；②13  年是公司商业板块的业绩增长大年。理由：花城汇、奥特莱斯广场的全年贡献业绩，大旺又一城的开业以及老市场集中到期所带来的进场费结算。
        盈利预测：预计公司12-14  年EPS  分别为0.96、1.29  和1.61  元（未来3  年复合增速27%）。我们认为：①公司商业板块经营模式独特，核心竞争优势突出且可复制；②高岭土板块产能释放与新产品研发并举，业绩有望双轮驱动。目标价19.6  元，目前估值仅13.7  倍，"强烈推荐"！
          风险提示：商业项目进度低于预期；高岭土下游行业景气度大幅下滑