2012  年上半年业绩增长依然强劲：中集安瑞科(3899.HK)  于2012  年8  月20  日公告2012  年中期业绩，其中营业收入为人民币(下同)38.29  亿元，同比增长23.3%；经营利润4.60  亿元，同比增长37.1%；股东所占利润3.73亿，同比增长47.0%，每股收益0.199  元；董事会不建议派发中期股息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        中集安瑞科2012  年上半年业绩增长依然强劲，基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        能源装备板块受益于中国天然气消费的持续增长：受益于国内天然气的消费的持续增长，能源装备板块营业额同比增长31.9%至20  亿元，毛利率从23.9%下降2  个百分点至21.8%，主要是受CNG  运输车短期售价下调策略和新收购的扬子石化设计院毛利率较低所拖累。公司的CNG  运输车国内市场占有率达70%，预期下半年价格维持稳定。公司能源装备板块在手订单超过20  亿元，预计该板块全年毛利率能保持在22-23%的水平。
        化工装备板块增长平稳，毛利率大幅提升：2012  年上半年，化工装备板块营业额同比增长10.3%至14.30  亿，毛利率从13.5%提升至17.5%，这主要是由于不锈钢等原材料价格下降而产品售价并未下调，同时部分非标罐箱的毛利率高于平均水平所致，预计全年毛利率维持在17.5%左右。当前公司罐式集装箱订单充足，生产计划现已经排至2012  年12  月份，预计2012年公司生产罐式集装箱为18,000  台。
        收购Ziemann  优质资产，延伸液态食品生产装备产业链：2012  年上半年，液态食品装备板块营收同比增长36.5%至3.99  亿元，毛利率从10.3%微幅提升至10.7%。公司于8  月16  日宣布收购竞争对手Ziemann  的部分优质资产，Ziemann  是世界领先的啤酒厂交钥匙工程解决方案供货商，此项收购使得公司订单增加，同时也延伸了公司在啤酒生产装备的产业链条。
        为客户提供一站式服务提升公司未来的经营业绩：公司收购的南京扬子石化设计工程公司持有化工石化行业高级工程设计资质，虽然扬子石化本身在2012  年上半年仅贡献8,000  万收入，而且毛利率较低(9%左右)，但扬子石化能够有效提升公司在EPC  招标工程项目中的中标率，改善公司产品的议价能力，并促进公司的产品销售，最终提升公司的经营业绩。
        投资建议：国内天然气的消费持续增长，未来数年将有更多的陆上燃气管道和沿海LNG  接收站投入营运，公司能源装备的业绩将持续高速增长，我们预测2012-2014  年EPS  分别为0.51、0.64  和0.83  港元。考虑到行业平均估值水平等因素，我们维持前期给出的未来  12  个月内5.20  港元的目标价不变。目标价约相当于2012  年10  倍PE  估值,目标价较现价4.32  港元约有20.37%的上升空间，故我们再次给予其  “买入”投资评级。