报告摘要：
􀂾  首季开局良好：公司今日公布08年一季报，实现营业收入8726万元，同比增长29.32%；实现毛利2444万元，同比增长24.57%；实现归属于母公司的净利润为-586万元，同比减亏102万元；基本每股收益为-0.025元，较同期增加0.004元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽四川省为雪灾的重灾区，但是灾后重建工作恢复迅速，加之峨眉山自2006年以来实施强势营销策略，对客源的针对性开发已经充分体现在客流量的持续恢复上，而在灾害事件的影响下，首季较同期不减反增更加彰显其营销策略的良好效果。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  酒店业务恢复最快，景区因修复费用过多实现基本恢复，营销策略作用下景区未来发展值得期待：虽本季营收保持较高增长，但从公司的毛利率情况可以发现，同比下滑了1个百分点，致使毛利增速低于营收。这主要是因为在雪灾期间酒店设施所受影响不大，而景区设施毁坏影响比较大，使得修复等费用有所增加；雪灾过后酒店业务即刻恢复正常运作，并因品质提升出租率等指标皆有提高，而景区随客流的增加恢复较快，但该业务整体盈利情况受到景区修复费用开支拖累，基本处于恢复的水平线上。综合来看，一季报的数据让我们再一次肯定了公司的营销策略取得的效果，景区未来的发展将值得期待。
􀂾  《关于整顿和规范游览参观点门票价格的通知》或将使公司索道提价程序延后一年进行：行业部于4月9日联合八部委下发了《关于整顿和规范游览参观点门票价格的通知》文件，要求用1年的时间，对全国范围内实行政府定价或政府指导价的门票价格进行清理整顿，在此期间所有游览点的价格（包括门票和交通运输服务等价格）不得提高；我们在上次报告中提到公司的业绩短期催化因素在于索道提价，但是根据该项通知规定，公司提价在短期内或将不能得到落实，而同时我们认为公司索道的提价条件已经相当完备，一年过后其提价预期则势必更为强烈，故而我们对此通知对公司的影响持中性偏乐观的态度。
􀂾  盈利预测及投资评级：虽提价或将延后，短期股价可能有一定压力，但鉴于其预期尤存，且我们之前的盈利预测未将提价考虑在内，故而延续上次报告《业绩符合预期，营销效用显现下关注提价》中的预测，维持2008-2010年每股收益分别为0.30元、0.40元和0.53元的盈利预测不变，维持“增持_A”的投资评级。