利润增长仍平稳，息差拐点初现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  年二季度上市银行实现净利润2726  亿，环比一季度持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）手续费收入增长放缓是上半年利润同比增长放缓重要原因。
        而银行整体净息差亦出现拐点，不同银行之间净息差走势开始分化，预计未来行业整体息差将缓慢下行，但下行幅度将成为银行间利润分化的主要原因。
        贷款增长小幅放缓，同业资产大幅增加。6  月末银行贷款较年初增长7.7%，存款虽然月度间波动较大，但仍较年初增长9.3%，保持平稳；同时我们看到同业资产特别是买入返售资产资产快速增长，6  月末16  家上市银行买入返售资产增长至4.96  万亿，较年初增长58%，其中四大行和城商行增长速度较快。
        不良率保持低位，手续费收入增长放缓。12  年中期大部分银行不良贷款余额有小幅上升（16  家银行增加82  亿），不良的增长主要集中于浙江地区，但不良贷款率仍保持低位稳定；银行的手续费净收入受监管层规范收费及资本市场弱势影响，环比一季度减少11%，同比增长放缓至7.6%。
        等待  13  年利润增长“预期差”，维持“推荐”。6  月末上市银行中有11  家核心资本充足率在没有外部融资的情况下较年初有所提高，内生补充资本能力增强。1  倍左右PB  或许意味着未来利润增速降至零甚至是负数，但如果13年的一季度银行业绩增速仍有相对个位数（个别银行两位数增长），那么这一预期差异将推动银行股价产生一波明显的修复。看好差异化银行在13  年仍能保持增长的潜力，关注业绩可能好于预期的个股：民生、兴业、宁波、工行。
        风险提示：宏观经济下滑程度超预期；资产质量恶化超预期。