--上市银行12年半年报深度分析
        ?收入增速放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大型银行2季度营业收入环比增长0.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而股份行收入增速较快，主要是兴业（+15%）、华夏（+15%）和民生（+9%）拉高平均数，其他股份行收入环比增速在2%以下。兴业受益于同业和创新，华夏与基数低有关，民生主要是票据交易，收入增长持续性并不强。收入增速明确是放缓，且是趋势性的。
        ?资产质量转弱，未来几个季度会持续。转弱苗头1：不良净生成率有所上升。股份行不良净生成从去年的0.06%上升至0.24%；转弱苗头2：逾期在升，90天以上逾期也在升；股份行90天以上逾期从年初的0.45%上升至0.57%。结合对货币、经济预判以及草根调研的情况，对资产质量趋势不乐观，未来几个季度会持续恶化。
        ?什么银行增长能持续超越行业？时间维度拉长到1-2年；大多数银行的收入增速呈现向均值回归，例如农行、华夏和平安等。民生、兴业和光大是持续超越行业的。未来能持续超越可能性最大的是民生，如果其客户结构调整持续；其次是兴业，这需要新的金融创新需求及产品。
        ?费用、拨备和资本总体平稳。费用增速继续放缓，是中报亮点，未来继续压缩空间不大。2季度拨备计提非常平稳，拨备覆盖率接近300%，今年新增不良不会对拨备和利润有负面影响。公司通过费用和拨备调节利润，对股价无影响。RWA增速放缓，核心资本充足率保持稳定，资本压力有所缓解。
        ?投资建议：有防御性无进攻性。7月中下旬推荐银行股中报阶段性机会，5%-10%机会，市场有所验证。中报表明，银行基本面趋势转弱；中报后，银行的进攻性转弱（没有催化剂），防御性依旧（市场预期差，基金仓位低）；未来主要还是阶段性机会。预计年底有阶段性机会。经济结构调整和金融改革深化背景下，继续看好有银行业首席分析师特色的股份行：小微贷款有特色的银行、兴业和招行（配股后）。