收入增速显著下降诠释行业周期
公司2008年一季度实现营业收入145652万元，同比增长2.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于缺乏2007年和2006年的细分可比数据，收入增幅我们以2007年同期的东方电机进行比较，2007年一季度的东方电机的收入为12.9亿，相对于2006年同期的8.4亿，有50.3%的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然一个季度的数据有些偶然因素，但2.6%与50.3%的巨大差异较好地诠释了行业特征。
对于行业的看法，我们2007年以来一直坚持的火电周期的因素在2007年底已经得到了验证。2008年1～3月份，新投产装机较去年同期1313万千瓦有所回落，考虑基数较之06年底更大，增幅回落更为明显。虽然不排除后续有月度装机同比增加的现象发生，但总体趋势已经难以改变。
依据平安证券研究所的预测，2008年新增装机预计在8000~9000万左右，其中，火电预计在7000万左右，同比下降10%~15%。
毛利率下降幅度可能加大
一季度营业成本同比增长4.4%，对应的毛利率为17.0%，较上年同期下降1.4个百分点，情况要好于市场预期。我们认为，由于公司主导产品锅炉、汽轮机和发电机的钢材占比都较大，其中，锅炉的钢材占营业成本的比重达到50%，汽轮机和发电机的钢材占营业成本的比重也超过20%，钢铁等系列原材料价格上涨对毛利率的影响将延续。
财务状况由松趋紧
2008年一季度财务费用从-2132万元提高到2867万元，变化额度为4999万元，主要与公司的经营机制有关。公司在接到定单时一般会收到10%左右的预付款，因此，在行业处于上升周期时，现金流会相当充足。如果合同增速下降，由于为完成存量合同的材料采购是持续性的，现金流会逐步趋紧。某种程度上讲，财务状况也是行业周期的重要特征因素。