近日，我们参加了公司组织的投资者接待活动，与公司高管进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
    主要观点  
    营改增带来大机遇，但不确定性也很高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  公司目前最大的看点在于营改增给公司带来的新增长点。  由于北京地区营改增试点采取了与上海不同的模式，即要求小规模纳税人同样需要购置增值税防伪税控机具，而小规模纳税人的数量数倍于一般纳税人，如上海是8.5万与3.5万的关系，因此使得公司税控盘业务的增量市场值得期待。如果北京模式得以普及，按照全国营改增预计新增增值税纳税人（包括一般和小规模）约2000万家，税控盘价格为720元，每年服务费330元，则稳定情况下，初次购置的市场规模就有144亿，每年服务费的市场规模为66亿。尽管在北京模式中，航天信息只获得了房山区和朝阳区两块市场，但在全国范围内，仍可假设航天信息为主要的供应商，占50%的市场份额，总参系5家公司（旋极信息、恒宝股份、许继信息、握奇智能、天喻信息）占据余下的50%市场。考虑到旋极信息在上海试点中的先发优势（总参系内80%的份额），乐观估计公司将占有总参系50%的市场，对应的初装和服务费分别也有36亿元和16.5亿元之巨，分别是公司2011年营收的12倍和5倍，且格局一旦形成，该业务的市场和利润率均较为稳定，短期是公司的增长点，长期是公司的现金牛，将使公司估值水平得到极大提升。  尽管蛋糕有人，但不确定性同样很大，按照最坏的估计，除了北京，外省试点乃是全国推行或采取上海的模式，或甚至是网络开票的模式。如此，则按照北京不到20万家的规模，即使假设公司获得了50%的市场份额，对应的初装和服务费分别为7200万和3300万，增量十分有限。  按照计划，江苏省、安徽省新旧税制转换的时间为10月1日，福建省、广东省为11月1日，天津市、浙江省、湖北省为12月1日。因此，下半年各省市对试点模式的选择对公司具有重大意义。