结论和投资建议：
        从中国经济当前面临的主要问题看，中国经济更象  1998  年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济触底之后并没有回升，而是在底部持续了5  年的时间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现在的企业和金融机构更多关注的是经济什么时候见底，而真正的应该重视的是经济在底部持续的时间。我们认为在找到的新的增长动力之前，今年中国经济7  上8  下的状况可能代表了未来的常态。去产能、消化金融风险、转变增长方式需要时间，上次用了1998-2002  年近5  年的时间，这次也可能需要3-5  年。
        内容摘要：
        之所以把这轮宏观经济调整和  1998-2002  年相比，主要是因为以下几个方面确实和当时非常相似，让我们有理由相信未来中国经济的演变也会和当时比较相像。
        首先从需求侧看，都面临着老的动力衰竭和新增长动力匮乏的问题。
        1998-2002  年的经济调整原因有很多，譬如亚洲金融危机的冲击、宏观政策的失误等等，最重要的原因是经过改革开放之后20  年的发展，居民的基本需求如衣食和家电为代表的耐用消费品基本得到满足，缺乏新的增长动力。而目前的情况也基本相似，支撑过去10  年高增长的两大引擎双双调整，房地产市场增速放慢，出口受到美日欧三大经济体的经济调整而放慢，中国急需要新的增长动力。
        其次，从供给侧看，大量的产能过剩需要消化。相对于需求，供给的刚性和路径依赖性更强。伴随着居民基本需求的满足，1998  年前后，中国从短缺经济开始过渡到相对过剩经济，在商务部每半年一次的600  多种商品供求调查中基本上没有供不应求的商品，中国出现了第一次产能过剩，产能过剩导致价格持续下行。而目前的情况也非常类似，不少企业面临产能过剩的压力，价格下行，效益恶化。不仅仅是依附于出口和房地产的重化工业例如钢铁、水泥、煤炭、玻璃等过剩产能需要消化，甚至在风能、太阳能的新兴行业产能过剩的情况也非常严重。这使得一般工业品制造业持续低迷。以PPI  为例，从今年3  月份开始，已经连续5  个月下跌。