要点：
        下游需求预计将趋好  7  月份我国的CPI  为1.8%,同比6  月份继续回落，达到了2  年来的低点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，实体经济增长到目前为止还没有明显的反弹迹象，工业增加值同比增速环比6  月份进一步降低，因为，为了维持经济增长，我们预计政策在四季度将表现出更明显的放松倾向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，  M1、  M2  增速在四季度将会回升。而固定资产投资的同比增速与货币供应量的增速有很强的正相关关系，预计随着货币供应量的回升，固定资产投资增速也将随之回升。
        旺季即将来临  价格具有反弹动力  按照目前的价格情况，多地的水泥价格已经跌到了成本线，而行业基本上已经到了亏损边缘，在这样的情况下，我们认为未来水泥价格大幅下滑的空间基本上已经锁定，水泥价格底部基本上已经形成。我们认为，随着国家整体宏观政策的放松，固定资产投资同比增速进入四季度后有望反弹。进入9  月份之后，下游施工行业将进入传统的旺季，而同时，基建投资有望随着资金的到位也将陆续启动，从而带动水泥需求。我们认为，行业进入9  月份施工旺季后，需求将逐步趋好。按照年初国家对今年水泥行业淘汰落后产能的规划来看，预计12  年全年将淘汰水泥产能2.19  亿吨左右。
        与此同时，7  月份的时候国家公布了第一批落后产能企业淘汰名单，并规定相应的落后产能在9  月份之前淘汰完毕。随着落后产能淘汰，行业的供给过剩的压力也将减小。目前，全国各地的协同合作意识已经大大增强（这可以从今年各地频繁协同停窑的情况看出），随着供需情况的好转，行业主动控制产量的能力将逐步体现。随着行业的需求旺季到来，落后产能的淘汰，以及协同机制等因素的共同作用，预计进入9  月份后水泥价格见底回升将成为可能。
        维持行业“推荐”评级  目前，全国大多数地区的水泥价格已经到了企业生产的成本线，许多中小水泥企业已经开始亏损，为此，我们认为水泥价格继续大幅降低的可能性很小。进入9  月份之后，行业将进入传统的需求旺季，预计行业的供需情况有望好转，水泥价格反弹的可能性将加大。目前，我国水泥行业上市板块的平均市盈率与市净率分别为10..11  与1.41  倍，均已达到历史估值低点。综合分析，我们认为水泥行业目前已经进入估值底部，且随着各项需求指标的好转，水泥板块上涨将得以催化。在此情况下，我们给予行业“推荐”评级。
        从区域上，我们仍然认为9  月份之后西北、东北、华北、海西等地区水泥行业的上行的概率会更大。这主要是因为，这些地区的基础设施建设比较落后，为此，国家加大基建投资将会主要在这些地区倾斜。