摘要    七到八月，全球经济态势持续低迷，增长动能明显不足，  政策趋松格局继续维持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】面对经济基本面预期、货币政策预期和风险事件预期的组合式影响，大宗商品市场延续底部震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，影响品种走势的侧重点正在向政策面倾斜，  农产品与工业品走势的分化格局也可能出现转变，资产配置在布局和时点上需要及时调整。    中欧PMI  延续萎缩，这成为全球经济依然缺乏增长动力的警告信号，全球各国政府及央行可能都将被迫向经济注入更多刺激措施，政策宽松继续发酵。伯南克言论深藏QE3  暗语，非农数据和欧洲央行将有可能启动9  月行情。    很显然，处于近乎全面收缩状态的制造业PMI  给大宗商品价格带来了较大压力，但购进价格指数上升明显，企业持有的订单水平趋稳，对价格上涨的预期开始酝酿，压缩库存、控制开工率的活动接近尾声。    对于年内的大宗商品走势，我们认为，与商品本身的供需因素相比，经济预期（含风险事件预期）和政策预期带来的影响更为重要。商品价格已经出现触底可能，政策因素将成关键。而且，正是因为政策变量对年内商品价格走势的重要性，我们可以根据不同商品受宏观经济、政策面的影响差异，结合各品种供需基本面的不同，设计价差交易策略。