本周时逢月底数据相对匮乏期，仅8月23日公布了汇丰中国制造业PMI预览值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】数据自7月的49.3下行至8月的47.8，为9个月以来的新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在汇丰PMI预览值低于市场预期的推动下，加之周二周四央行逆回购大幅放量，资金面有所配合，长久期利率产品收益率发生小幅下行，10年期国债收益率自周三高点3.39%下行至周五的3.34%，全周获得小额全价正收益。  尽管我们对于经济整体研判仍延续前期看法，认为经济整体处于底部附近，但我们认为单纯用汇丰PMI进行结论性判断存在风险，支持这一观点的原因主要有以下两点：
        第一，汇丰PMI囿于样本的有限性，或许难以反映经济的全貌。汇丰PMI总样本数量约430家企业，与中采PMI覆盖的820家样本企业相比，其样本结构更倾向于中小企业和民营企业。
      第二，从历史数据的表现出发，我们认为尽管在大趋势上汇丰PMI和经济增速存在一致性，但基于汇丰PMI当月的变动进行推断存在误判可能。例如，2006年6月到7月、2011年5月-6月及今年年初以来的几段案例，汇丰PMI都发生了比较大的误判。  总结来说，汇丰PMI和工业增加值同比增速在大趋势的顶部和底部波动较为一致，从月度波动来看，汇丰PMI的季调手法似乎较中采PMI更为优越，同时汇丰PMI预览值发布时间早，和终值差距不大，作为同步指标仍具有一定的优越性。但考虑到汇丰PMI当月数据的变动时有误判，因此建议投资者结合其他数据进行综合判断。  类属资产配置建议  我们倾向于认为，经济增长在四季度将延续疲弱态势，但快速下行风险有限。受制于央行流动性的释放速度，短期内利率产品承压，但整体风险有限。信用债资产由于前期投资者持仓集中，市场结构较为脆弱，在流动性紧张环境下或经历调整。建议继续持有短久期信用债资产观望。