与汇丰PMI的出口大幅下行造成指数调整的因素不同的是，官方PMI的下跌主要来自于库存的调整，在总体需求充分下行的情况下，产成品库存仍在较高的位置，那么整体生产的超比例收缩和需求的小幅外移是造成指数下行的主要原因，在长趋势下需求外移的状态并不能够改变的情况下，货币政策并不充分、需求和库存的调整温和也是促使整体经济向下的合力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  价格因素已经触底反弹，说明了需求有环比意义上的好转，另外基于积极财政政策的实行，我们认为需求后期或继续改善，这种改善或使整体库存周期行进至被动去库存阶段，硬供需缺口或将抬升，库存调整或将加速，但是目前离库存调整到位尚有一段距离，短期内生产的超比例收缩的现状仍旧不能得到改变，前期的供给积累尚需时间来消化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  整体指数将在进一步的政策明朗之前，处于低位震荡的态势，并且会进入库存消化的加速期，迭加需求反弹，被动去库存阶段可期。随之生产因素和原材料库存亦进入底部震荡期，在这段政策观察期内，趋势仍等待政策因素的进一步明朗。