电商价格战不可持续，竞争格局初显
        2012  年8  月14  日，刘强东代表的京东商城在微薄上宣布针对大家电产品进行价格促销—“三年零毛利”，做到京东线上比线下低，而苏宁易购、括国美也发布参与此次价格大战，转变为电商行业三大巨头之争。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、  价格战评论——存“猫腻”，消费者受益少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        综合多方机构的监测数据，京东商城显示出足够诚意，并一定的优势：易观国际对比三家网上商城的冰箱、电视和空调3  个品类的价格折扣率，得出京东商城折扣率领先于其他平台，且在8  月15  日之后，价格浮动不大，折扣率稳定性高于竞争对手，当天流量增长最快，接近天猫当日流量。同时第三方比价机构有道购物助手也得到与易观国际相似的结论：即京东家电价格降的最低，的确在价格上相对地做到让利消费者。
        （1）可比价商品少。由于价格战的对象是同一品牌的同一产品，包括具体型号也需要相同，但根据用户比价情况，京东与易购的产品及品牌重复性较低，如海尔空调，京东上共20  款，苏宁有41  款，其中相同的仅有2  款。
        （2）缺货断供普遍。网购用户亲身体验，京东显示有货但提交不了，由于京东家电产品相对苏宁等传统企业的销售占比较小，产品品类不多，很多型号都无货。
        2、未来电商行业的发展趋势——逐步回归常态经营。
        现有公开数据显示，当前京东商城仍处于亏损中，主要是由于其长期维持低价促销策略，物流体系的投入及营销成本的上升等因素，以企业利润换取了用户及流量。而苏宁与国美由于是传统零售实体走向线上的模式，实体店利润一定时期内可以弥补电商部分的亏损。
        从亚马逊成长历程来看，自1997  年上市以来毛利率始终维持在20%左右，表明即使在培育初期，亚马逊也并未采取价格战策略。另一方面，亚马逊也确实渡过了一段亏损期，经过了8  年市场培育后，到2003  年才实现盈利，目前公司净利率已经相对稳定在2-3%之间。
        3、电商企业估值——苏宁电器低估值仍将维持
        以亚马逊估值水平作为参考，我们考察苏宁电器线上部分的估值情况。
        2011  年苏宁易购实现含税收入59  亿元，以苏宁电器当日股价8.44  元计算，苏宁的电商业务估值水平在1  倍左右，符合亚马逊发展初期的估值水平。2012年以来这一估值水平有所下降，主要是由于苏宁电器实体业务受行业性需求下降影响，估值下降。我们认为，未来几年，苏宁电器线下业务业绩增长能力较弱，因此依靠线下业务提升估值水平的可能性较低；而当前电商业务仍处于前期投入及培育阶段，价格战等激烈的竞争将影响苏宁易购实现盈利的进程，因此当行业竞争格局基本已定，线上业务逐步走向盈利的过程，电商业务估值才能有望提升。