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研究报告:第一创业-利率产品周报:众多风险事件将近,德美国债收益率震荡-120903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-09-04 08:41:54
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡杰,杨镇瑀
研报出处: 第一创业 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 394 KB 分享者: lua****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          房地产市场温和向上趋势不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国房地产市场经历长达三年之久的低迷徘徊之后,去泡沫化已经较为充分,目前已经明显表现出持续改善的迹象,美国房地产目前温和向上的趋势不会发生变化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)房价指数、成屋签约销售指数延续上升态势支持美国房地产持续改善。并且,美国抵押贷款的低利率更是能够激发购房需求,因此,美国房地产市场的持续改善有着需求面的支持,其持续改善的趋势不会改变。
        劳动力市场不会恶化,但存反复。初次申请失业救济金人数月均值连续10个月低于40  万,至少表明当前美国失业率持续上升的可能性不会很大。
        不过,初次申请失业救济金人数月均值持续在37-38  万的水平反复也在很大程度上意味着失业率下跌到8%以下有难度,预计美国失业率在8%附近的水平会维持一段时间,而这显然没有达到美联储设定的满意水平。
        消费市场短期好转。上周公布的消费相关数据进一步支持了第3  季度以来美国消费市场可能有所好转。收入、支出、消费支出和储蓄这些数据反映出当前美国消费意愿和消费能力有所提高,预示未来消费者对于商品、服务等需求会略有提高。更何况,下半年通常是美国的消费旺季,在消费旺季的带动下,美国消费市场也会表现相对较好。
        核心  PCE  在下降。7  月核心PCE  同比上升1.6%,连续4  个月下滑,并且下滑幅度有所增大,与美联储长期通胀目标的距离进一步扩大,美联储操作空间增大。但从历史上来看,或许当前的PCE  并不是很低,距离QE3  的要求还有一定的距离。
        国债收益率震荡下行。目前看来,决定短期内美国国债收益率的因素则来自美联储当下的政策选择和全球的风险偏好的变化。美联储更进一步宽松的态度会利好美国债市。众多的风险事件料会增加市场情绪的波动性,风险偏好可能会有起伏。综合来看,美国国债收益率未来一段时间总体上是下行的,但由于风险事件的不确定性,避险情绪存在反复,美国国债收益率下行过程中存在波动。
        

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