事件：公司于2012  年8  月24  日晚间公布2012  年半年报，报告期内营业收入为16.12  亿元，较上年同期增28.68%；归属于母公司所有者的净利润为0.60  亿元，较上年同期增24.61%；基本每股收益为0.20  元；点评：看好天康生物是因为其有市场增长（新疆生猪自给进程加速）和疫苗升级（口蹄疫疫苗改进等），半年报的业绩恢复增长表明良好开端的开始。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        饲料业务略有回调，产品结构优化饲料业务销售收入同比增长17.49%，毛利同比增长29.06%，毛利率同比增加0.7  个点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）饲料业务结构优化，全价饲料销售收入增长33.27%，浓缩饲料和预混饲料销售收入占比持续下降。
        新疆生猪养殖优势明显  新疆生猪养殖业将得到持续的发展，这是我们看好天康生物的重要原因，1）供给有40%缺口，新疆年出栏生猪300  万头，但消耗量是500  万头，另外的200  万头需外省调入，所以生猪饲料和养殖市场空间巨大。2）俄罗斯外需拉动，俄罗斯2010年从新疆进口肉类及制成品20.3  亿美元，其中猪肉价值1156.08  万美元。3）价格成本优势明显，价格上，目前，新疆毛猪价格18  元/公斤，25  公斤三元猪苗价格780  元，均高于内地。成本上，由于新疆独有的玉米、棉粕和麸皮资源，所以饲料成本低20%，商品猪肉生产成本低1800  元/吨。
        疫苗业务处升级扩产期  公司降低了兽用化学药品的销售数量，加大了兽用生物药品的销售数量。公司目前已验收投产兽用生物制品GMP  车间9  个，拥有13  条生产线，共有34  个正式产品批准文号。公司2011  年3  月购买了猪瘟标记亚单位疫苗技术和猪圆环病毒Ⅱ型亚单位疫苗等技术，未来两年内会有产品进入市场。公司在新型口蹄疫疫苗培养工艺和抗浓缩方面不断改进，而且猪蓝耳病弱毒疫苗和伪狂犬疫苗已经上市。
        盈利预测：预测天康生物2012-2014  年营业收入分别为37.3  亿元、50.35  亿元和70.5  亿元，增速为25%、35%和40%；归属于母公司净利润分别为1.12  亿元、1.59  亿元和2.34  亿元，增速为45.3%、42.5%和47.1%；对应EPS  分别为0.38  元、0.54  元和0.79  元。
        风险提示：生猪周期的风险；疫苗不达标的风险