扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:安信证券-策略数据周报-120903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-09-04 08:11:08
研报栏目: 投资策略 研报类型: (XLS) 研报作者: 程定华,诸海滨,范妍
研报出处: 安信证券 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 2,659 KB 分享者: x10****66 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  上市公司半年报公布完毕,按照可比口径计算,全部上市公司扣除非经常性损益单季净利润增速约-3%,较今年一季度下滑4个百分点;非金融上市公司为-23%,较一季度下滑7个百分点;中小板为-13%;创业板为-6.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中小板和创业板的净利润增速略好于非金融主板上市公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)非金融上市公司的净利润增速比我们之前预期的低3个百分点。
        从经营性现金流、营业收入、净利润率、库存四个维度来看非金融上市公司,只有库存的情况有所好转。二季度单季销售商品的经营性现金流入同比增速为8%,营业收入同比增速仅为6%,均较一季度下滑约4个百分点。按照一级行业分类来看,29个行业中,只有保险、传媒、房地产、纺织服装、机械、计算机、建筑和证券行业的营业收入增速出现了回升。仅传媒、公用事业、房地产、家电、食品饮料、医药、银行等7个行业的扣非净利润为正增长。扣除季节因素的影响,大部分行业二季度的净利润率环比增速低于过去5年的正常水平,净利润出现改善的行业仅有公用事业、交通运输和农林牧渔。如果用库存/营业成本(TTM)来看,大部分行业的库存去化已经持续了五个季度,家电、基础化工、煤炭、电力、电力设备行业二季度末库存相对偏高。
        我们预期随着基数的改善,全部A股三季度单季上市公司的净利润增速在0%左右,四季度单季净利润增速在10%以内。如果不考虑基数效应的影响,企业盈利能力的反弹可能出现在明年上半年。企业盈利的反弹一方面可能来自于海外经济的拉动(我们预期明年上半年发生的概率较高),一方面可能来自于国内成本端调整(如产能、劳动力、利率)。一旦证实ROE出现反弹,那么非周期和周期股的估值分化将收敛。低估值的周期性股票可能出现一个季度到两个季度绝对收益。如果市场调整幅度较深,四季度我们可能开始推荐低估值大盘蓝筹。而现时从相对收益的角度来看,我们偏向于前期跌幅较深、整体估值较低的板块,例如银行、保险、石油化工、商贸零售、交通运输、地产等板块。
        风险提示:国内周期性行业需求疲弱、旺季不旺;欧元区无序解体以及对美国财政悬崖的担忧。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com