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研究报告:交银国际-晨早快讯-120903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-09-04 08:10:37
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 交银国际 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 947 KB 分享者: ld****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

8  月官方PMI  點評:“去庫存”打壓製造業景氣
        1)  8  月官方PMI  差於預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月官方PMI  爲49.2,比7  月下跌0.9  個百分點,也低於市場預期的50。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)官方PMI  今年以來首次跌破50  的分界綫,表明中國製造業在8  月份環比仍在下行。總得來看,出口訂單等終端需求指標出現企穩態勢,而製造業景氣繼續下滑,主要是受到“去庫存”影響;
        2)  “去庫存”是製造業景氣下降的主要原因。構成PMI指數的5  個分項指標4降1  升,唯一上升的是供應商配送時間指數。原材料庫存指數從7  月份的48.5明顯下滑至8  月份的45.1,表明“去庫存”活動加速進行,使得整體PMI  下滑約0.5  個百分點,這是當月PMI  回落的最主要因素。最近幾年的“去庫存”周期長短不一,短則一個季度,長則一年。持續時間相對較長的是2008  年金融危機時,持續約一年(2008.08-2009.08)。當前“去庫存”周期則開始於2011  年10  月,從歷史經驗來看,“去庫存”似乎接近完成;
        3)  出口訂單環比持平,終端需求表現出企穩態勢。8  月新出口訂單指數環比持平於7  月份的46.6,表明外部需求環比表現平穩。7  月份中國出口僅增長1%,令市場擔憂未來出口形勢,8  月份的官方PMI  出口訂單或許會稍微緩解這方面的憂慮。雖然歐債危機仍未徹底解决,但美國經濟仍處於復蘇軌道,這有助於未來中國出口形勢保持穩定。隨著國外聖誕訂單逐漸增加,預計9  月份PMI  環比可能有所回升。
        

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