2012上半年基金持有人结构和换手率分析
事件:根据基金公布的2012年上半年基金半年报,基金持有人结构呈现出机构个人减持股混开基,青睐固定收益类产品的特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而基金换手率则在风格持续和抱团取暖的影响下维持在低位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评: 2012 年上半年基金持有人结构方面,机构投资者持有传统股混型封闭式老基金的比重高于个人投资者,比重较之 2011 年年报数据基本持平,机构对于传统股混型封闭式基金进行小幅增持。对于分级基金来说,2012 年上半年机构投资者持有分级基金的比重较 2011 年底有小幅缩减。且出于对上半年债券市场走势的看好,机构对于分级债基激进份额表现出较高的关注和青睐。封闭式债基方面,2012 年上半年机构投资者持有封闭式债基金的比重超过七成,对比 2011 年年报数据,机构对债券型封闭式基金的占比小幅提升。对于股票混合型开放式基金,份额遭遇机构个人一致减持,而占比方面,机构减、个人增,个人投资者始终作为股混型开放式基金主要的持有者,占据持有结构的绝大部分。2012年上半年,债券、保本型(老)基金相对去年年底规模扩张较明显,其中,机构与个人投资者均增持老基金份额,幅度分别为 26.08%和 4.28%。货币市场基金方面,上半年货币型基金总份额较去年底增加了 22.19%,机构及个人投资者纷纷增持货币市场基金份额,各拥"半壁江山"。
2012年基金半年报换手率方面,在风格持续和抱团取暖共同作用下,基金换手维持低位。统计成立日期在 2012年前,披露了 2012年半年报的494只主动股票混合型基金的上半年整体平均换手率为 106.33%。 2011年全年基金整体换手率为 214.04%,基金换手率与去年相比基本维持稳定,略有降低,与历史相比处于较低水平。其中,28只封闭型基金的平均换手率为 91.06%,466只开放式基金的平均换手率为 107.08%,与去年相比均略有降低。封闭型基金的换手率整体较低,2010年以来持续低于开放式基金。这与其封闭运作,不用考虑短期申赎有关。风格持续+良好投资标的稀缺,抱团取暖是基金低换手的原因。2012年上半年 A股呈现出 M型的区间震荡行情。从市场风格来看,除 1月份呈现大盘价值风格外,其余月份呈现明显的成长风格行情或均衡风格行情。从行业指数的月度收益率来看,食品饮料行业和地产行业在 2~6月的每个月都稳定超越了沪深 300,维持了较稳定和持续的超额收益,此外,经济下行投资机会比较稀缺,因此大消费和部分新兴产业个股成为基金持续持有的对象,减持意愿不强,导致上半年换手较低。