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研究报告:中投证券-中短期票据信用分析周报-120831

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-09-03 16:44:12
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 覃圣尧,何欣
研报出处: 中投证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 729 KB 分享者: qh****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        本周中短票发行量比上周增多,18  支短融合计发行483.5  亿元,7  支中票合计发行180  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于近期发行的短融,我们评分最高的是国网,评分较高的是联通、国电集团、五矿等,评分在4  分一档;评分较低的是新海宜、南天电子。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中票发行人资质普遍较好,当中评分较高的是华能集团、中化工和中节能,评级较低是美凯龙。
        12  韶能CP001  发行人为韶关市下属电力企业。公司主营电力和非电力业务,电力板块经营稳定,非电的造纸、机械等业务受经济周期影响大。
        公司债务负担不重,现金流状况良好,给予评分3-。
        12  宁机场CP001  发行人为江苏省国资委下属企业,是江苏省最大的机场,区位优势明显。公司资产负债率低于行业平均水平,盈利能力较强。
        但业务受航空业周期影响,且高铁会形成一定客流分流,给予评分3+。
        12  赣粤CP001  发行人主要从事高速公路投资及运营,由于下属路段处于成熟经营期,公司收入和盈利较为稳定。目前公司资产负债率较低,且现金流良好,在未来资本支出增多的情况下仍将保持较强的偿债能力,评分为3+。
        12  美凯龙MTN1  发行人为民营企业,在家居建材流通行业具有品牌优势。公司收入增长较快,盈利能力较好,但资产负债率偏高,现金流存在缺口,给予评分3-。
        12  锡广电MTN1  发行人为无锡广电集团下属公司。传媒行业资源垄断性强,行业壁垒高。股东无锡广电集团为公司广告收入提供有力支撑,但广告收入受到电视台激烈竞争的冲击。公司资产负债处于行业优秀水平,盈利能力较强,现金流状况良好,给予评分3。
        

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