行业相关数据  
        7  月份大型零售企业销售增速再次回落，服装、日用品、化妆品、食品增速均回落至年中较低水平，显示终端消费需求尚未见底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        不过家电消费增速逐步恢复，家电下乡销售额增速自5  月起累计销售额增速由负转正，且增速还持续上升，说明农村居民的家电消费需求还在快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  阶段市场表现  
        零售行业区间下跌2.38%，同期上证A  股下跌2.13%，行业弱于大盘。子行业中，百货零售下跌3.12%，专业连锁下跌0.84%，  商业物业经营下跌3.3%。  行业观点  
        零售行业中期收入同比增长13.5%，扣非后归属母公司净利润同比下降6.5%。剔除苏宁电器的影响，行业净利润略有上升。整体净利润增速低于预期。  百货2  季度收入增速有所回升，主要得益2  季度促销的拉动。行业毛利率同比略有上升，一方面商品结构变化（家电和珠宝占比下降）；另一方面也体现了终端渠道仍有强大的溢价能力（其他业务收入增速大多快于主营）。鞋、服装、珠宝等百货主营商品上半年处在去库存阶段，现金流偏紧，这也体现在百货的现金流量表上，百货公司多数出现了现金流和净利润的不匹配现象。  超市公司收入均呈正增长，但净利润仅有3  家公司正增长。主要原因是成本上涨超过了毛利上升。超市的现金流方面与净利润还是匹配的。  我们认为，目前行业正处在转型期，经营活动资本回报率的下降，  总体上行业估值中枢较历史将下移。不过我们相对看好关注业绩驱动力较强的公司：1、经济增长较快区域的消费升级带来的内生增长率；2、公司未来成长的空间。我们建议关注综合两方面因素排名靠前的公司，未来行业转暖这些公司的弹性更大。  风险提示  
        宏观经济复苏进程复杂影响消费者信心；  节假日消费数据不及预期