企業消息/報告簡評
        卡姆丹克太陽能（712  HK  -  HK  $  0.66  -  持有-  目標價=  HK  $  1.11）公佈了弱於預期的上半年業績，主要是由於其高於預期的行政費用和財務費用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司虧轉盈，從2011年下半年的虧損3600萬人民幣改善至2012年上半年的核心淨利潤人民幣600萬，但那仍是低於我們預期70％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）銷售額環比上升3.3％至4.56億人民幣，其太陽能矽片的出貨量環比上升94％至218.6MW，這意味著平均售價環比下跌47％至每瓦0.33美元。毛利率從2011年下半年的-10％反彈至2012年上半年的12.4％，這是符合我們對於2012全年的預期，而且比保利協鑫（3800  HK  -  HK  $  1.19）  在晶圓生產毛利率4％為高。它在2012年6月的淨負債對權益比率為10％，與在太陽能行業的其他公司相比這也算是非常“健康”。然而，我們相信該公司整體的盈利能力將在2012年繼續苟延殘喘。我們維持對這家純太陽能晶片製造商的持有建議。（劉嘉陽）中國神威藥業（2877  HK  –HK$11.68  –持有–目標價=  HK$12.50）公佈低於預期的2012年上半年業績，收入同比下降4.4％至1.002億人民幣，和淨利潤同比削減19.1％至3.55億人民幣。利潤率受擠壓，尤其是在經營水平，分銷成本增幅超過預期，達1.95億人民幣，同比增長56.7％，而毛利率則同比削減1.5個百分點至65.1％，經營利潤率大幅削減了12.3個百分點至41.8％，稅後純益率也下降了7.3個百分點至34.5％，因為其核心產品清開靈注射液更高的銷售費用和25％的價格下調。我們降低了我們的現金流量折現目標價至HK$12.50，以反映利潤率下降和盈利下調。我們的目標價相當於10.7倍2012年市盈率。我們的目標價意味著在未來12個月內上升空間有限，我們將該股評級至持有。(秦綺華)