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老板电器研究报告:中航证券-老板电器-002508-2012年中报业绩快报点评:净利略超预期-120830

股票名称: 老板电器 股票代码: 002508分享时间:2012-09-03 15:25:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张绍坤
研报出处: 中航证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 502 KB 分享者: las****int 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2012年中期报告:
        报告期公司实现营业收入  85,881.11  万元,比上年同期增长20.63%,略超市场预期;利润总额12527.14  万元,比上年同期增长  32.40%,归属于上市公司股东的净利润  10,648.90  万元,比上年增长32.70%,高于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行业整合趋势明显,行业龙头优势渐显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司自2003年以来连续9年抽油烟机市占率第一,市场份额稳步上升,根据中关村在线数据显示,公司上半年以16.7%的关注比例蝉联冠军,行业龙头地位稳固。目前厨电市场集中度很低,随着行业龙头企业品牌号召力加强,行业整合趋势明显,市场前景乐观。
        积极加强渠道建设,立足高端市场,大力发展其他细分市场。公司上半年传统KA渠道销售同比增长10%,在新兴渠道建设上,公司既稳步推进专卖店建设,上半年新增专卖店200家左右;又大力开拓“工程战略客户”,新增绿地等重量级战略客户;重点扶持电商渠道(包括网络购物与电视购物渠道),开展“以总部为主、优秀代理商为辅”多网点销售模式,实现销售同比增长150%。1988年推出“老板”品牌,定位于高端,树立了良好的品牌形象,而定位于大众消费群体的“名气”上半年也实现收入增长近100%,以“帝泽”品牌覆盖顶级高端消费群体,深入各细分市场,定位明确。
        坚持自主创新,引领行业技术变革,募投项目有序推进。在研发上,公司坚持自主创新,在产品研发方面成绩卓著,从最初的免拆洗技术到大风量技术,再到如今的极速吸排技术,每一次技术的变革都是行业技术的一次变革。在生产上,募投项目“年产100万台厨房电器生产建设项目”有序推进,在3月份完成试产运行,已经实现6个产品的钣金部件试制。新引进的设备已安装完毕,户外输送线与总装、物流实现自动一体化,完成新工艺流程的切换,产能将大大提高。
        盈利预测。厨卫在家电板块中更具成长性,预计公司未来三年保持30%的复合增长率,2012-2014年EPS为0.87/1.19/1.44,给予公司2012年26倍PE,目标价为22.62。
        风险因素:  新兴渠道发展低于预期

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