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大湖股份研究报告:方正证券-大湖股份-600257-看好主业良好发展前景-120831

股票名称: 大湖股份 股票代码: 600257分享时间:2012-09-03 15:11:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张保平
研报出处: 方正证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 555 KB 分享者: 红色****英 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件
        公司发布中报:实现营业收入281.95百万元,同比增长9.86%;利润总额20.26百万元,同比减少3.12%;归属于上市公司股东的净利润15.21百万元,同比减少13.69%;每股收益0.04元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评
        1  业绩下滑不改向好趋势
        公司按照既定的品牌战略推进水产、白酒两大主业发展,保障营业收入增长,但营业外收入下降使得净利润有所下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司加大品牌建设的人财物投入力度,积极推动非公开发行股票从事淡水产品全产业链建设项目,我们认为消费者对品牌认知需要一个过程,公司当前的品牌投入一定会在将来获得回报。
        2  水产业务走健康有机路线符合产业趋势
        公司大湖鱼主打野生有机品牌,销售市场从湖南省外市场拓展,在北京沃尔玛超市已经开设门店,相对以前“湖边销售”模式有明显溢价。在国家政策支持加上消费者对健康安全产品的需求,具有资源稀缺属性的大湖品牌鱼迎来好的发展时机,报告期内水产收入1.96亿,增长4.22%,毛利率32.33%,增长1.68个百分点,未来产品利润还有较大的提升空间。
        3  白酒收入迅速增长
        今年公司对酒业实现全部控股,相对于湖南近200亿元的白酒市场,德山酒作为湖南最有名的地域湘酒,力争以最快的速度恢复湖南全省市场,报告期内白酒实现53.48百万元,几乎达到去年全年收入水平,我们预计2012年销售收入有望超过2亿元,并在以后维持高增长态势4  盈利预测与投资评级
        公司积极梳理资产,逐步剥离与主业不相关的业务,推动增发项目完善主业产业链,目前公司水产销售模式已成熟并着手复制,酒业取得中国驰名商标并完全控股,我们认为公司主业步入快速发展轨道,预计从明后年开始利润有望年年翻番增长。预计公司2012-2014年EPS为0.20、0.41、0.75元、对应PE为33、16、9倍,维持“买入”评级。
        5  风险提示:自然灾害风险、食品安全风险。
        

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