投资要点
        公司发布中报：实现营业收入84  亿元，比上年同期增长8%；营业利润2.88  亿元，比上年同期增长30.37%；归属母公司净利润2.85  亿元，比上年同期增长18.84%；基本每股收益0.16  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评
        1  业绩符合预期
        公司在经济疲软的情况依然收入、利润双增长，业绩符合预期：成本上升影响公司毛利率，从去年同期的14.57%下降到14.20%，但是公司管理逐步改善，三项费用率延续下降趋势，由去年同期的11.48%下降为10.72%，推动净利率水平上升0.3个百分点达到3.39%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2  地租收入继续保持稳定增长态势
        报告期内实现地租收入9.3亿元，同比增加12.6%，地租没有任何成本收入即净利润。未来此项业务提升主要看两点：地租租金提升和耕地面积提升。公司土地租金与农户收益挂钩，由于政府提高粮食收购价增加农民种粮收益，租金呈现稳定增长态势；公司还有200万亩可耕荒地逐步开发，相对目前1000万亩耕地还有20%上升空间。
        3  大米、原粮销售规模庞大，但是效益微薄
        大米销售收入52.7亿，同比减少8.57%，近来国家加大对农业支持力度，水稻保护价提高，而农产品初级加工终端产品大米的价格涨幅度有限，大米加工毛利率微薄，比去年同期下降1.39个百分点为3.27%，加上达产率低，亏损5730  万元。在大米不景气情况下，公司加大原粮销售比例，报告期内农产品销售收入8.1  亿元，同比增长78%，获取稳定的收益。
        4  化肥、麦芽等工业品继续亏损
        近年来生产原料价格上涨，同时资金、市场、汇率等多重压力，对本公司工业企业造成不利影响。由于工业板块所处行业产能过剩，企业间竞争激烈，浩良河化肥分公司亏损6066  万元，北大荒龙垦麦芽公司亏损4008  万元；造纸业务因原辅料价格上涨，销售价格低迷，亏损2341万元；北大荒希杰已停产，亏损1310  万元。
        5  盈利预测与投资评级
        预计公司2012-2014年EPS为0.32、0.41、0.50元，对应PE为26、20、17倍，耕地租金收入稳定，大米、工业品业务有改善空间，维持增持投资评级。