事件：
　　新华保险（601336）2012年上半年实现净利润19.05亿元，同比增长7.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业收入653.51亿元，同比增长13.04%，其中保费收入559.5亿元，同比增长10.44%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股收益0.61元，同比下降34.41%。
　　点评：
　　※实现全渠道保费增长
　　上半年，总保费收入559.5亿元，同比增长10.4%。其中，营销员渠道总保费收入230.3亿元，同比增长22.6%；银保渠道总保费收入313.93亿元，同比增长2.2%。比较中国平安银保渠道保费收入下滑26.98%、中国人寿同比下降23.32%，中国太保同比下降22.5%，公司银保业务取得了不俗的业绩。
　　公司全渠道保费增长主要源于公司致力于回归保险保障本质产品的开发。上半年，5年期以上产品占比为88.7%，比去年同期上升9个百分点。保单继续率的提升带动续期保费的增长。公司银保渠道续期保费占比51.1%，比去年同期增长8.4个百分点。个险渠道续期保费占比74.6%，比去年同期增长3.2个百分点。
　　※经营模式创新显成效
　　公司不断探索创新经营模式，于2010年4月成立财富管理业务部，为中高端客户提供保险保障产品和财富管理服务。2012年上半年，公司财富管理渠道实现保险业务收入6.22亿元，较上年同期增长69.0%。其中，首年保费收入4.12亿元，较上年同期增长12.0%。
　　※投资收益增长9.89%
　　上半年，公司投资收益90.48亿元，同比增长22.44%。投资收益结构中，可供出售金融资产占比从去年同期的32%下降到18%，银行存款类利息收入占比44%，同比提高16个百分点。
　　※盈利预测与投资评级
　　受保险行业发展放缓影响，公司业绩压力较大，但鉴于公司较强的经营创新能力，预计公司2012年-2014年EPS为1.80,3.65和5.38元，对应PE分别为14.23,7.02和4.76倍，维持公司“增持”评级。
　　※风险提示
　　因银保新政和增员压力导致银保业务和个险业务的下滑超预期。