结论与建议：
        Q2  凭借自主新车的良好表现，长安单季盈利有明显复苏，全年预计销售177  万辆，YoY+5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计年底长福马顺利分拆后，福特对于中国市场加大投入将拉动公司投资收益，由此拉动13  年公司净利快速成长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        预计公司2012、13  年EPS  分别为0.216  元和0.310  元，YoY  分别增长4.15%和43.28%。目前2012  年A、B  股P/E  分别为22  倍和10.5  倍、13  年分别为15倍和7.3  倍。鉴于新车表现良好，长安福特发力预期，上修公司至买入评级，目标价为A  股5.6  元（2013  年18x）；B  股3.5  港元（2013  年10x）。
          Q2  盈利环比大幅改善：长安汽车2012  年上半年完成营业收入140.44  亿元，YoY-3.39%，实现净利润5.70  亿元，YoY-45.19%，EPS  为0.122  元。
        其中Q2  营收、净利润分别为65.00  亿元和4.2  亿元，QoQ  分别下降13.8%和增长189%，主要为Q2  公司金牛星、欧诺、逸动、CX20  等新产品销售占比上升，提升单车盈利能力，带动Q2  毛利率环比提升近5.2  个百分点；同时Q2  投资收益确认4.3  亿元，QoQ  增长39%。
          毛利率提升的同时，费用增长较快：报告期公司综合毛利率为15.81%，YoY  提高1.8  个百分点，其中Q2  单季达到18.6%，拉升作用巨大。上半年销售费用、管理费用合计支出22.5  亿元，YoY+20.6%，主要为促销、推广费用增加、研发投入和职工薪酬上升。期内公司投资收益确认7.3亿元，YoY-29.6%，主要为长福马和江铃业绩下降导致，不过Q2  环比增长情况较为理想。
          预计全年销售177  万辆，YoY+5%：长安1-7  月累计销量为99.5  万辆，YoY-2.9%，其中长安本部YoY  增速已升至8.5%，新车上市作用明显，也拉升了公司毛利率水准，长安福特马自达YoY+5.1%，表现平稳；江铃控股YoY-2.6%。我们对于全年的预期略低于公司190  万辆的目标
          长福马拆分，福特加快中国市场战略扩张：长福马分为长安福特以及长安马自达预计最快于2012  年底完成，由此中国市场对福特全球市场的战略地位将显著上升，福特拟在15  年前在中国市场陆续投放15  款车型，目前在已经投产的锐界SUV（25~39  万）基础上，年底计划将有翼虎、翼搏两款中小型SUV  投产，长期将利好长安的投资收益。
          盈利预期：预计公司2012、13  年营收将分别达到267.26  亿元和297.51亿元，YoY  分别增长0.65%和11.32%；实现净利润分别为10.08  亿元和14.44  亿元，YoY  分别增长4.15%和43.20%；EPS  分别为0.216  元和0.310元。目前2012  年A、B  股P/E  分别为22  倍和10.5  倍、13  年分别为15倍和7.3  倍。鉴于新车表现良好，长安福特发力预期，上修公司至买入评级，目标价为A  股5.6  元（2013  年18x）；B  股3.5  港元（2013  年10x）。